【数据分析】9月经济数据解读：经济修复效果有限，稳增长将进一步发力

一、内生动能偏弱，静待政策发力。2024年三季度GDP同比增长4.6%，符合市场预期，但第二产业大幅回落，建筑业和房地产业分别增长3.0%和-1.9%，显示房地产下行对名义GDP的拖累仍在持续。居民消费修复有限，内需不足问题仍存。货币政策降息降准存在空间，四季度GDP增长有望回升。

二、工业生产回升，上游延续弱势。9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，高于市场预期，但同比增速与今年1-8月累计持平，呈现企稳趋势。上游水泥、粗钢、钢材维持负增长，但降幅收窄，反映出口仍有韧性。展望后续，政策支持下四季度经济有望企稳回升，但地对贸易的干扰可能导致出口动能走弱。

三、固投延续偏弱趋势，地产景气仍待提升。前三季度固定资产投资增速为3.4%，较上半年回落，房地产表现弱导致投资端未好转。分领域看，基础设施投资同比增长4.1%，制造业投资增长9.2%，延续两位数增长。“以旧换新”政策将拉动生产和投资，基建增速较上半年好转。水利、铁路仍作为基建投资增长的主要驱动力。房地产景气水平低，全国房地产开发投资同比下降10.1%，70城新建住宅价格同比下跌，居民购房意愿未明显提升。

四、旅游旺季到来，新能源表现亮眼。9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，环比加快1.1个百分点。家用电器和音像器材类零售额增长较快，“以旧换新”政策力度加大。新能源汽车零售量大幅加快，渗透率达到53.3%，连续三个月突破50%。国庆到来，内需进一步加各宏观政策频颁布，消费增速料进一步上升。三季度居民可支配收入增长5.2%，消费支出增长5.6%，居民收支缓慢复苏但总体进度偏慢。就业下沉现象有所缓解，政策逐步将经济引导至新质复。

相关图表：表1主要宏观经济指标增速

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作者研究员：廖宏斌 期货从业资格号 F3082507 期货投资咨询从业证书号 Z0020723