公司事件点评报告：Q3业绩超预期，国内外业务双增长

中宠股份2024年Q3业绩超预期，国内外业务均实现高速增长。前三季度营业收入31.89亿元，同比增长17.6%；归母净利润2.82亿元，同比增长59.5%。Q3单季度表现尤为突出，营业收入12.32亿元，同比增长23.6%；归母净利润1.40亿元，同比增长73.2%，主要得益于海外欧洲市场订单爆发式增长及美国工厂产能迅速恢复。海外市场进口需求回暖，国内渗透率持续提升，预计全球宠物食品市场将持续扩容，公司业绩有望保持高速增长。

毛利率方面，Q3略有下调至26.9%，主要受汇率波动及北美原材料成本短期上升影响，但预计Q4原材料成本将回落，境外业务盈利水平有望恢复。国内业务规模效应逐步显现，顽皮品牌产品调整后毛利率显著改善，主粮产品占比和毛利率提升，预计国内业务毛利率将持续稳步增长。

公司于2024年9月公布员工持股计划，规模不超过446.39万股，旨在激励员工，彰显长期业绩增长信心。业绩预测显示，2024-2026年收入分别为44.45、51.40、59.52亿元，EPS分别为1.10、1.24、1.50元，对应PE分别为27.1、24.0、20.0倍。鉴于Q3业绩超预期、境外业务高速增长及国内毛利率优化，给予“买入”投资评级。

风险提示包括原材料波动、行业竞争加剧、市场扩张不及预期、汇率波动及地缘政治风险。