促進創新的監管框架：Web3 和金融科技

賦能監管框架，助力金融創新：Web3及金融科技 作者Simon Mills及Mike Wardle，Z/Yen Group 香港金融發展局委託撰寫 封面圖使用OpenArt AI生成 2024年10月 賦能監管框架，助力金融創新：Web3及金融科技 目錄 1.Web3簡介............................................................................................................................6 全球金融科技挑戰–邁向Web3........................................................................................6Web3對金融服務的潛在影響.............................................................................................9 2.賦能監管框架，助力金融創新..........................................................................................10 監管機構的作用..................................................................................................................10賦能金融監管框架的特徵..................................................................................................11有效監管機構的特質..........................................................................................................11Web3的監管框架...............................................................................................................13管理Web3時代的風險......................................................................................................15Web3服務供應商的類型...................................................................................................16賦能監管框架對去中心化金融的重要性：穩定幣個案研究..........................................18穩定幣用戶注意事項......................................................................................................19穩定幣對宏觀經濟帶來的挑戰......................................................................................20 Web3及金融服務業創新之監管方法...............................................................................22沙盒......................................................................................................................................23 4.對創新的監管考量–香港視覺.........................................................................................25 香港業界人士對Web3領域的看法..................................................................................27香港創新監管架構的發展..............................................................................................27潛在機遇..........................................................................................................................28 5.香港成為全球創新中心的歷程..........................................................................................30 智慧中心指數..................................................................................................................30 6.結語.....................................................................................................................................36 附件三–其他國家在金融科技上的政策與監管.................................................................41 賦能監管框架，助力金融創新：Web3及金融科技 前言 香港一直致力於與全球趨勢接軌，並將自身打造成創新、科技及金融服務樞紐，鞏固其國際金融中心地位。此進展體現在科技上，特別是推動Web3技術及應用的發展方面，彰顯這城市特有的協作精神。香港的公共和私營機構之間的精誠合作產生令人矚目的協同效應，共同把握Web3及金融科技帶來的機遇。 金融科技一直是香港金融發展局（金發局）的研究重點。今年，金發局已分別針對區塊鏈技術及數碼身份發表兩份研究報告，旨在推動該等技術在香港金融服務業的廣泛採用，提高效率並推動向數碼經濟的轉型。 為金融科技創新創造有利環境，並駕馭由Web3技術驅動的轉變，需要一個能夠保護和賦能行業利益相關者的支持性監管框架。隨著創新不斷湧現，而且往往超出預期，理解有效監管必須具備的基本原則至關重要。此外，整合全球最佳實踐的見解，可豐富我們的理解，有助建立更加明確且富有韌性的監管框架。全球互聯性還促進了金融科技發展的跨境合作。 有見及此，金發局委託Z/Yen Group撰寫本報告。報告旨在以Web3及其應用為重點，提供當前創新監管格局的概況，分享有助香港在Web3和金融科技領域保持競爭優勢的見解，強調監管框架的各個方面。此外，全球社會也可從香港在此領域的積極和前瞻性做法中汲取啟示。 希望本報告的觀察能在探索有利於創新的監管框架作為參考，同時亦能激勵金融界持份者在創新及合作方面邁上新台階。 讓我們攜起手來，滿懷信心與熱情迎接未來，繼續致力在香港建立世界領先的Web3及金融科技生態系統。 李律仁先生香港金融發展局主席 賦能監管框架，助力金融創新：Web3及金融科技 報告摘要 Web 3 Web3通常被稱為「語義網絡」或「去中心化網絡」，代表著數碼領域的顛覆性進步。該技術提高網頁內容的機器可讀性，催生更加智能、互聯及去中心化的互聯網架構。 該等發展有望改變金融服務格局，是去中心化金融1興起的核心。去中心化金融是金融科技的重要一環，有望解決傳統銀行系統效率低的問題，其透過去中心化交易所和利用智慧合約淘汰中介機構，倡導透明、安全、以用戶為中心的金融環境。此創新將削減交易成本、增強安全措施及降低進入壁門檻，有望重新塑造更加公平共融的金融服務。 為金融服務業設計賦能監管框架的挑戰 去中心化金融及Web3技術的出現，帶來去中心化營運及基於區塊鏈的交易，對現有監管模式構成挑戰。該等發展要求監管機構調整策略，順應技術整合程度高、集中控制程度低的新金融環境，實現有效監管。 對金融機構的監管不足有機會導致國家乃至全球金融體系不穩定，傷害消費者，及造成更廣泛的經濟損失。為應對該等風險，監管機構應聚焦三個關鍵範疇： 1.審慎監管：確保金融機構遵守嚴格的財務及營運標準，維持償付能力。2.商業行為監管：促進公平對待客戶、市場透明及禁止不公平行為。3.系統性監管：設法盡量降低單個機構倒閉觸發整個金融體系崩潰的風險。 去中心化金融技術可能影響上述所有監管領域，因此，務必重新調整監管機制。保護金融體系及公眾固然重要，但僵化的監管框架可能扼殺金融科技及Web3行業的發展與創新，從而削弱金融中心的競爭力。 常見監管工具及技術 各國通常採用以下方法監管金融科技及Web3機構： •正式的結構化方法：監管機構對新技術實施具體限制，直到獲得足夠資料，充份了解該等技術對各個體系及消費者的風險。該主動策略旨在於創新初期預防潛在的干擾或誤用。•放任自流：允許小規模創新相對自由地發展，直到達到臨界點或造成重大事故。此時，監管機構介入，量身定制一個法律框架，解決已確定的問題，平衡監管需求與創新。 賦能監管框架，助力金融創新：Web3及金融科技 •特別授權：為需要測試、蒐集數據及報告的創新建立特別授權體系。•沙盒：提供臨時放鬆某些監管的受控環境，供企業測試新模型。與「放任自流」方法不同，沙盒有時間限制，配備統一的結構化保護措施，允許在監管框架內進行安全試驗。 創新的監管考量–香港視覺 在此數位創新快速重塑金融市場的時代，雖然仍有改善空間，但香港監管Web3和金融科技行業的方法為全球社會提供了一個參考。本報告以香港經驗為基礎，並汲取了本地業界專家的意見，收集了對不同監管環境有益的觀點。 全球關聯性 香港在Web3監管方面的經驗，為其他地區在確保市場穩定又促進創新的同時，提供了有力的案例研究。其監管路線圖因其清晰性和前瞻性而備受業界讚譽，減少政策不確定性、支持不同金融環境下策略性成長的典範。該等方法有助於吸引全球人才，並鞏固「創新樞紐」的地位，這是許多政府的共同目標。 我們獲得的啟示還包括在香港發現的挑戰和需要改進的領域，例如需要提供更廣泛的產品（包括衍生工具）、更靈活的反洗錢協定以應對Web3創新公司在確保銀行服務安全方面的挑戰、更新資料保護法，以跟上創新的步伐，以及完善監管沙箱。這等挑戰提供了平衡監管與創新的經驗，其普遍適用，可確保新興的架構既穩健及具適應性。 建構能供全球使用的賦能的監管框架之觀察 香港已率先發展Web3及金融科技市場，未來幾年，該等領域的經濟活動或會愈發重要。要把握此發展機遇，可致力將該等產品及服務融入主流金融，並給予適當的監管考量支持。因此，建立有利的法規架構將帶來裨益。 我們從此研究項目汲取了一些觀察和見解，其可能會引起熱衷於鼓勵創新並與Web 3所促成的新產品和方法合作的國際持份者的興趣。 •監管框架：據觀察，配備充足資源及必要的權力和政