促進創新的監管框架：Web3 和金融科技

金融 2024-10-23 香港金融发展局一抹朝阳

监管机构的作用：
- 审慎监管：确保金融机构遵守严格的财务及运营标准，维持偿付能力。
- 商业行为监管：促进公平对待客户、市场透明及禁止不公平行为。
- 系统性监管：降低单个机构倒闭触发整个金融体系崩溃的风险。
赋能金融监管框架的特征：
- 透明、监督、清晰、互补、全面、外向化、灵活主动。
有效监管机构的特质：
- 了解监管范围及目标，具有可预测性，法规制定及应用公平适当，认识商业影响，确保规则清晰易懂，具备专业知识和对金融市场的深刻见解。
Web3的监管框架：
- 需要平衡监管与创新的冲突，避免文化脱节。
- 监管机构需适应新技术，调整现有框架。
管理Web3时代的风险：
- 审慎监管、商业行为监管、系统性监管均需重新调整。
Web3服务供应商的类型：
- 数码原生代和颠覆者（大型企业或灵活初创公司）。
赋能监管框架对去中心化金融的重要性：稳定币案例研究
- 稳定币类型：法币抵押、加密抵押、算法稳定币。
- 稳定币的益处：货币与司法管辖区分离、消除货币兑换费用、全天候快速交易。
- 稳定币用户注意事项：脱锚风险、道德隐患、储备管理。
- 稳定币对宏观数字经济带来的挑战：取代货币、市场、流动性及信用风险、通货膨胀、洗钱、逃税及犯罪所得。

监管方法：
- 正式的结构化方法：在充分了解创新及风险前限制创新，后续修订法规。
- 放任自流：允许小规模创新，达到临界点时介入。
- 特殊授权：建立测试、数据收集及报告的授权制度。
- 沙盒：在受控环境中测试创新，促进金融科技发展及监管机构理解创新。
沙盒的作用：
- 促进金融科技发展及真实测试。
- 帮助监管机构制定有效的监管制度。

香港监管框架：
- 以风险为本的审慎监管，坚持“相同活动，相同风险，相同监管”原则。
- 技术中立，专注活动而非交付手段。
- 建立全面的监管制度，涵盖虚拟资产相关活动。
香港业界人士对Web3领域的看法：
- 赞赏香港从早期采用过渡到完善的结牌制度，鼓励Web3创新者设立业务据点。
- 认为香港监管框架在保护客户与市场发展之间取得一定平衡，但需持续监控。
香港创新监管架构的发展：
- 三个阶段：采用初期（2019年之前）、监管关注及全球挑战（2019至2021年）、发牌制度及政策框架（2022年至今）。
潜在机遇：
- 针对专业投资者场外交易的良好结构化监管。
- 允许在完全受监管的环境中发行稳定币，开放更多虚拟资产市场。

香港拥有1000多家金融科技公司和4200家初创公司，其中26%的初创公司创始人来自境外。
香港政府大力吸引人才，推出高端人才通行证计划等措施。
智慧中心指数（SCI）：
- 香港位居全球科技中心排行榜第12位。
- 在创新支持、创意强度及交付能力方面表现均靠前。
- 超过40%的受访者认为香港未来的表现会提升或显著提升。