於2022年5月25日上午11時前不得發表香港資產及財富管理促進行業進一步發展的稅務建議二零二二年五月FSDC Paper No.53 目錄中文譯本僅供參考。如中、英文版本有任何抵觸或不相符之處，概以英文版本為準。行政摘要引言及概覽I. 推廣香港現時發展不足的資產類別II. 在稅收方面為各類資產擁有人構建公平的環境，以吸引機構投資者III. 改善現時劃一豁免基金繳付利得稅及開放式基金型公司制度的其他不足結語附錄1 近年香港有關資產及財富管理行業的主要立法發展附錄2 「基礎設施」的不同定義附錄3 「退休基金」的不同定義附錄4 「捐贈基金」的不同定義附錄5 不同稅務管轄區「家族辦公室」的法律定義123913161718212223 行政摘要得益於香港作為國際金融中心的無可比擬的優勢，以及業界及香港特區政府的共同努力，香港的資產及財富管理行業過去幾年發展蓬勃。然而，經濟及地緣政治的變化提醒香港不應自滿。香港需要改善現行的稅務條例及政策，以保持競爭力及鞏固其作為領先國際資產及財富管理中心的地位。香港金融發展局（金發局）已成立一個由稅務專家組成的專門工作組，以檢視現行的稅例，及識別加強香港資產及財富管理生態系統及行業的潛在措施，支持資產類別、資產擁有人及服務提供者的有機增長。本報告主要探討以下領域，這些領域被視為(i)阻礙香港資產及財富管理進一步發展的最迫切問題，及(ii)可快速、簡單及輕鬆解決並產生最大效益。為此，金發局已識別下列三個主要領域，期望稅務可發揮關鍵作用，推動香港資產及財富管理行業更上一層樓。透過提供激勵措施、明確指引及提升運作效率，推廣香港現時發展不足的資產類別。在稅務方面為各類資產擁有人提供公平的環境，藉以吸引機構投資者。改善劃一豁免基金繳付利得稅及開放式基金型公司制度的其他不足之處。•••1 推廣香港現時發展不足的資產類別。吸引重要機構投資者的資產擁有人來香港投資或透過香港進行投資，而香港應採用公平及公正的稅務制度，為各類資產擁有人提供公平的環境。改善劃一豁免基金繳付利得稅4及開放式基金型公司制度的其他不足之處。I.II.III.引言及概覽香港一直被視為亞洲及國際領先的資產及財富管理中心，截至2020年年底管理資產總規模達4.5萬億美元。1香港之所以取得今時今日的成就，部分原因在於其得天獨厚的地理位置。香港是港口城市，也是通往中國內地的門戶，一直是外商直接投資流入中國內地的最大來源地及中國內地對外直接投資的最大目的地。2香港特區政府認識到該行業的實力，過去幾年已推出多項專門針對或與資產及財富管理行業及其市場參與者相關的舉措。稅務條例發展的數量足以顯示政府對加強該行業發展的承諾。3儘管如此，金發局認為還有更多進步空間。地緣政治局勢、主要市場、經濟及最近國際稅務環境的不明朗因素使企業及行業參與者在決策時更加審慎，這將繼續影響香港及其作為資產及財富管理中心的地位。金發局呼籲香港特區政府、監管機構及業界通力合作，以確保香港保持作為資產及財富管理中心的國際競爭力。金發局認為，做到這一點的有效方法是檢視現行稅務條例及政策，以及找出有待改善的領域。在此過程中，推行的任何稅務政策或措施應配合整個資產及財富管理生態系統及促進整個行業的發展。這意味著有關政策及措施應適用於並惠及有關資產類別、資產擁有人及服務提供者。本報告主要探討以下領域，這些領域被視為(i)阻礙香港資產及財富管理進一步發展的最迫切問題，及(ii)可快速、簡單及輕鬆解決從而產生最大效益。金發局注意到，於2021年5月頒佈的一項法例訂明在香港經營的私募基金所產生的附帶權益可享受稅務寬減，該法例的效力追溯至2020年4月1日。5金發局明白，此後香港特區政府一直與業界緊密聯繫，尋找切實可行的方法，例如延長香港金融管理局（金管局）的認證申請截止日期，以確保該制度順利實施。鑒於上述進展，本報告不包括對附帶權益的稅務寬減的討論。證券及期貨事務監察委員會，香港的資產及財富管理業務於2020年達349,310億港元，2021年7月， https://www.sfc.hk/-/media/TC/files/COM/Reports-and- surveys/AWMAS2020_c.pdf，2022年1月18日查閱。香港特別行政區政府，財經事務及庫務局局長於都柏林舉行的歐洲金融論壇上的演講，https://www.info.gov.hk/gia/general/201902/14/P2019021400255.h tm，2019年10月28日查閱。請參閱附錄1，了解香港近年有關資產及財富管理業的主要立法發展。 《2019年稅務（豁免基金繳付利得稅）（修訂）條例》。 《2021年稅務（修訂）（附帶權益的稅務寬減）條例》。123452 I. 推廣香港現時發展不足的資產類別債務資本市場繁榮及強勁的股權資本市場一直被全球公認為香港的強項之一。香港聯合交易所（聯交所）是亞洲市值第四大、全球第七大的證券交易所，6雖然與過往相比有所下滑，但相比之下，香港的債務資本市場（包括公共債務及私人債務）的發展步伐更加緩慢。與其他領先的全球（及地區）金融中心相比，趨勢亦是如此。根據國際結算銀行的數據，香港的未償還國際債務票據總額為5,640億美元，僅為英國的8%及美國的1%。7無論是從政府及企業的本地發行量，還是從本地交易量（無論何種發行人）來看，香港在債務市場的角色都無法與其在股票市場的角色相提並論。然而，債務市場及相關貨幣市場在全球的規模明顯較大。香港債務市場的增長受阻可以歸因於多種因素，其中一些因素與亞洲公共債務市場眾所周知的特點，以及香港等司法管轄區尋求提高其全球金融中心地位的政策有關。8事實上，香港特區政府已採取若干措施推動債務市場的發展，有關措施最初側重公共債務，而最近則著重債券及有價債務票據。於2009年，香港特區政府訂立了政府債券計劃，「促進本地債券市場的進一步及持續發展」，以「使其成為有效的資金融通渠道，補足股票市場及銀行體系。」9香港財政司司長於2016 - 17年度財政預算案演辭中表示，政府債券計劃「已成功吸引本地和海外投資者及集資者參與香港債券市場。」財政司司長已多次強調債券市場作為資本市場主要組成部分的重要性。於2018 - 19年度財政預算案演辭中，財政司司長再次強調政府致力改善金融服務業多個範疇，特別是發展債券市場及綠色金融，以增加香港的競爭力及「吸引企業來港發債、促進投資者參與，以及擴闊投資平台。」於2022 - 23年度財政預算案演辭中，財政司司長表示：「發展香港債券市場是我們近年工作的重點目標之一。」10財政司司長轄下的香港債券市場發展督導委員會已審視現時的債券市場情況，並提出及希望落實這些建議。雖然現時支援及推廣香港債務市場的措施和工作均朝著正確方向邁進，但金發局認為還需采取更多措施以刺激市場增長。因此，為保持其金融中心的地位，香港需要在債務領域發展。該領域是固定收益、貨幣及商品(FICC)的組成部分之一11。香港多個主要機構，特別是金管局12和香港交易及結算所有限公司（港交所）13，均明白到這一點並正在努力推動有關發展。相關發展包括開發各種工具及功能，為債券及其他債務票據的交易建立功能完備的平台；以及提供具法律及監管確定性的機制安排，為促進債務市場的健康發展。14在此背景下，香港應推行有關政策，確保其成為非權益工具與股票功能並駕齊驅的完備金融中心。這自然意味著稅收及法律制度在處理有關工具時需要較高的確定性，有關工具相對於股票的回報特點更突顯此確定性的需求。金發局更深入地研究與債務作為資產類別相關的稅務問題，並提出以下建議。金發局明白一些措施已符合上述主張。於2018年5月，金管局推出政府的「債券資助先導計劃」，這是一項為期三年的計劃，旨在吸引債券發行人來港，首次債券發行人若於申請時滿足指明的條件，可獲得資助以支付其合資格費用的一半。15於公共債務方面，政府亦於2019年6月修訂了合資格債務票據計劃，以擴大可提供的稅項豁免及透過納入於聯交所上市的債務證券增加合資格票據的種類。這些改變旨在讓香港投資者就利息收入及交易利潤享受稅務優惠。截至2021年9月底。參閱：https://www.sfc.hk/-/media/EN/files/SOM/MarketStatistics/a01.pdf，2022年1月18日查閱。2021年第二季度，國際結算銀行統計數據，https://stats.bis.org/statx/srs/table/c1?f=pdf，2022年1月18日查閱。雖然公共債券市場大幅增長，但銀行信貸仍長期在亞洲市場佔主導地位。參閱：https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Industries/Finan-cial%20Services/Our%20Insights/Deepening%20capital%20markets%20in%20emerging%20economies/Deepening-capital-markets-in-emerging-economies.ashx，2020年7月9日查閱。中華人民共和國香港特別行政區政府，政府債券計劃（未註明日期，香港）https://www.hkgb.gov.hk/tc/overview/introduction.html，2019年8月12日查閱。2022 - 23年度財政預算案演辭（2022年2月23日，香港）https://www.budget.gov.hk/2022/chi/budget23.html，2022年2月23日查閱。於交易所交易的貨幣及商品及其衍生工具屬於附表16資產類別，因此就《税務條例》第20AN條而言，亦屬於免稅指明交易。香港金融管理局，https://www.hkma.gov.hk/chi/key-functions/international-financial-centre/bond-market-development/及https://www.hkma.gov.hk/me-dia/eng/publication-and-research/quarterly-bulletin/qb202003/fa1.pdf，2020年7月9日查閱。香港交易及結算所有限公司，https://www.hkexgroup.com/-/media/HKEX-Group-Site/Ir/IR-Pack/2019-Annual/20200309_HKEX-IR-deck,-d-,w,-d-,new.pdf，2020年7月9日查閱。McKinsey&Company，https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Industries/Financial%20Services/Our%20Insights/Deepening%20capital% 20markets%20in%20emerging%20economies/Deepening-capital-markets-in-emerging-economies.ashx，2020年7月9日查閱。 「債券資助先導計劃」和「綠色債券資助計劃」整合為「綠色和可持續金融資助計劃」，已於2021年5月10日開展，為期三年，參閱：https://www.hkma.gov.hk/ media/chi/doc/key-information/press-release/2021/20210504c4a1.pdf。67891011121314153 參閱：https://acc.aima.org/research/financing-the-economy.html及https://www.dechert.com/knowledge/publication/2019/11/financing-the-economy --the-future-of-private-credit.html，2022年2月14日查閱。2019 - 20年度財政預算案演辭（2019年2月27日，香港），