债市调整影响逐步消退，理财净值企稳回升

核心观点与关键数据

1. 存款利率下调

   • 10月18日，国有大行下调存款挂牌利率，活期利率降至0.1%（降5BP），定期存款普降25BP（1年期1.10%，2年期1.20%，3年期1.50%，5年期1.55%）。
   • 10月21日，多家股份制银行跟进下调，活期利率普遍降0.05个百分点，3年期、5年期利率多调至1.55%、1.60%（较国有行高5BP）。
   • 调降通过市场利率定价自律机制引导，旨在弥补存量房贷利率下调对银行息差的影响。

2. 现金管理类产品收益

   • 截止10月20日，现金管理类产品近7日年化收益率1.73%（降2BP），货币基金为1.54%（持平），两者价差19BP（缩窄2BP）。

3. 理财公司产品业绩

   • 日开固收非现金产品近1月年化收益率2.41%（升24BP）。
   • 封闭6-12个月固收产品近6月年化收益率3.39%（升14BP）。
   • 封闭1-3年固收产品近1年年化收益率3.76%（升7BP）。

4. 理财到期及达标情况

   • 10月14-20日，到期产品规模2601亿元，平均达标率58%（升13个百分点），恢复至2024年以来平均水平。
   • 封闭式产品达标率79%，优于整体（含定开式及持有期型产品）。达标100%的理财公司为渤银理财、施罗德交银。

研究结论

• 债市调整影响逐步消退，理财产品业绩企稳回升，产品达标情况改善。
• 存款利率调降反映银行净息差压力，长期限利率下调幅度更大（3年期/5年期累计降110BP）。
• 现金管理类产品与货币基金收益差距缩小，理财公司固收产品收益率普遍提升。