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三季度业绩超预期

2024-10-21 沈岱,马智焱,黄佳琦浦银国际章嘉艺

蓝思科技2024年三季度业绩超预期，收入同比增长27%至174亿元，环比增长30%，连续五个季度保持同比两位数增长。毛利率达21.4%，同比和环比均有所提升，营业利润同比增长56%，环比增长210%，三季度利润达15.1亿元，同比增长38%，环比增长173%，扣非净利润同比增长46%，环比增长236%。公司上调2024年、2025年盈利预测，目标价至26.6元，潜在升幅18.1%，维持“买入”评级。短期增长动能来自消费电子旺季和组装业务扩张，长期增长动力包括苹果iPhone上行动能、安卓智能手机垂直一体化业务扩张、AIPC新业务增量及汽车业务新品上量。公司重视研发投入并控制短期资本支出，利润增长具备有利条件。预计2024年、2025年利润增长40%和19%，对应市盈率31.2x和26.2x。投资风险包括消费电子产品需求恢复不及预期、新能源汽车销量增长乏力、行业竞争加剧及多元化业务费用增加。估值方面，采用分部加总估值法，目标价为26.6元，重申“买入”评级。

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三季度业绩超预期

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