铅周报：累库压力减弱 铅价震荡偏强

2024年10月21日 累库压力减弱 铅价震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点要点要点上周沪铅主力期价延续低位区间盘整。市场情绪受内外宏观数据及政策反复，波动较大。基本面看，铅矿供应有改善但不宽裕，高富含精矿依旧紧俏，加工费报价上调缓慢。铅价弱势，回收企业畏跌情绪显露，废电瓶积极出货，价格小幅调整，原料端给与托底但支撑边际减弱。冶炼端看，河南豫光复产叠加青海西部矿业新项目投产，原生铅产量释放、。安徽华鑫、安徽骆驼相继复产，也带动再生铅供应改善。需求端看，在汽车消费季节性回归叠加“以旧换新”等政策性导向的背景下，铅酸蓄电池销售订单有所好转，企业开工受到提振。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，市场情绪受海外政局不稳及国内政策预期摇摆，当前炼厂复产提产及持货商交仓带动库存延续回升，铅价上方压力明显，但消费边际改善及交割后库存压力预计减弱，铅价依然有支撑。短期延续筑底震荡，区间16500-17500元/吨，后期关注蓄电池企业开工回暖及去库拐点。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 策略建议：波段操作风险因素：消费不及预期 赵凯熙zhao.kxj@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 二、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上涨沪铅主力2411合约期价低位震荡，朝鲜半岛局势紧张提升避险情绪，叠加国内政策不及预期，市场风险偏好降温，而社会库存累库程度较大也对铅价走势构成压力，期价最终收至16760元/吨，周度涨幅0.21%，周五夜间震荡，收至16800元/吨。伦铅横盘震荡，收至2070美元/吨，周度跌幅1.43%。 现货市场：截止至10月18日，上海市场红鹭铅16520-16620元/吨，对沪铅2411合约贴水50-30元/吨；江浙地区江铜、铜冠铅报16540-16650元/吨，对沪铅2411合约贴水30-0元/吨。沪铅探低回升，持货商随行出货，期间炼厂厂提货源减少，报价相对坚挺，再生铅供应增量，报价贴水，下游刚需采购或倾向于长单货源，低价成交尚可。 库存方面，截止至10月18，LME周度库存194475吨，周度减少1400吨。上期所库存56235吨，较上周增加11669吨。截止至10月17日，SMM五地社会库存为7.59万吨，较周一增加0.78万吨，较上周四增加1.58万吨，刷新近五个月新高。受2410合约交割影响，持货商持续交仓是库存累增的主要因素，叠加国内炼厂复产也带动供应阶段性增加，助力库存走高。后期伴随交割因素解除，累库有望放缓。 上周沪铅主力期价延续低位区间盘整。市场情绪受内外宏观数据及政策反复，波动较大。基本面看，铅矿供应有改善但不宽裕，高富含精矿依旧紧俏，加工费报价上调缓慢。铅价弱势，回收企业畏跌情绪显露，废电瓶积极出货，价格小幅调整，原料端给与托底但支撑边际减弱。冶炼端看，河南豫光复产叠加青海西部矿业新项目投产，原生铅产量释放、。安徽华鑫、安徽骆驼相继复产，也带动再生铅供应改善。需求端看，在汽车消费季节性回归叠加“以旧换新”等政策性导向的背景下，铅酸蓄电池销售订单有所好转，企业开工受到提振。 整体来看，市场情绪受海外政局不稳及国内政策预期差摇摆，当前炼厂复产提产及持货商交仓带动库存延续回升，铅价上方压力明显，但消费边际改善及交割后库存压力预计减弱，铅价依然有支撑。短期延续筑底震荡，区间16500-17500元/吨，后期关注蓄电池企业开工回暖及去库拐点。 三、行业要闻 1、SMM：内外周度加工费分别报600元/金属吨和-25美元/干吨，环比均持平。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。