氧化铝周报：氧化铝偏强 关注资金博弈

氧化铝偏强 关注资金博弈 核心观点及策略 ⚫上周几内亚对阿联酋铝业氧化铝出口限制政策暂未做改变，原料供应紧张情绪仍在。供应端国内11月初有西南氧化铝企业计划为期一周检修。海外年内先后澳大利亚、印度、牙买加均有氧化铝厂生产阶段受限情况，海外氧化铝市场供应亦较为紧张，价格持续上涨，近期理论出口窗口打开，有部分国产氧化铝流出。消费端贵州、四川、新疆、内蒙古消费小增及西北冬储正在进行，消费采购情绪积极，现货仍然偏紧。交易所仓单库存减少30018吨至6.5万吨，厂库4500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，几内亚政府对EGA出口政策未见松动，事件扰动因素仍在，期货盘面上持仓及成交处于高位，资金仍在青睐市场，氧化铝仍维持偏强运行。但市场对事件交易已比较充分，如果几内亚政策未见升级，氧化铝继续上行空间有限。后续关注几内亚政府出口政策松动情况，及资金博弈表现。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间4500-4800元/吨。 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫策略建议：逢低做多，跨期正套 ⚫风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨5.67%，收4811元/吨。现货市场全国加权平均周五报4606元/吨，涨351元/吨。 铝土矿方面，国产矿石矿山开工率仍无实质性提升，山西、河南两地继续受环保、矿山安全检查等常态化工作限制，复采工作进展缓慢；且进入四季度晋豫两地相关污染天气管控政策将逐步出台，届时对于矿石供应也将有一定影响；此外，前期贵州局部地区受政策管控限制开采矿山也暂无复工预期。进口矿，随着几内亚雨季影响逐步减弱，供应水平逐步恢复。但近期市场有消息传出，几内亚个别矿企受驳船、港口作业等因素影响，发运水平有所下降，考虑船期等因素影响，目前暂未体现在中国进口矿石供应方面。 供应端，暂无氧化铝产能计划减产、复产，氧化铝市场开工或无明显变化。西南地区某大型氧化铝企业目前维持满产状态运行，其计划于11月初进行锅炉定检工作，此次检修预计影响时长一周左右。截至10月17日，中国氧化铝建成产能为10380万吨，开工产能为8965万吨，开工率为86.37%。 消费端，中国电解铝企业继续释放增产产能，复产集中在贵州以及四川地区，新投产集中在新疆地区。本周中国电解铝行业开工较上周提升。截至10月17日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4356.70万吨，开工率为91.20%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少30018吨至6.5万吨，厂库4500吨。 三、行情展望 原料端几内亚铝土矿扰动，原料供应紧张情绪升温。供应端氧化铝利润丰厚，有能力开启的产能前期已开启较满，近期国内产能的继续增加有限，关注山东氧化铝400万吨迁移产能中的100万吨产能即将投产情况。另外海外氧化铝价格大涨，国内有部分企业计划出口，短时国内氧化铝现货供应预计仍偏紧。需求端贵州、四川电解铝产能继续释放，新疆电解铝又有新产能增加，需求继续小幅增加。节后需求方补库需求增加，询盘问价积极，现货市场货源依旧偏紧。交易所仓单库存较节前增加19222吨至9.5万吨，厂库13500吨。整体，进口矿紧张预期升温，加上氧化铝供应偏紧局面本身一直未能明显改善，近期又出现出口利润扩大，部分地区国内氧化铝货源将流出，继续加强国内供应紧缺预期。消费端下游电解铝市场产能上行，需求持续缓增。按照当下矿石供应状况看，供应偏紧，平衡缺口情况或扩大，支持氧化铝延续偏强。 四、行业要闻 1.据SMM调研了解，重庆大型氧化铝企业锅炉定检周期已到，根据特种设备定检规定要求停产接受特检，工厂预计将于11月1日至7日停产检修，具体生产提货时间另行通知。2.美铝（Alcoa）近日宣布与巴林铝业（Alba）达成了一项长期氧化铝供应合同的延长协议。根据该协议，美铝将在未来十年内向巴林铝业供应高达1650万吨的冶炼级氧化铝，其中主要来源于西澳大利亚。这项续约使美铝成为巴林铝业最大的第三方氧化铝供应商。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。