地产销售有所改善，基建投资表现亮眼

本周关注（10.14-10.18） ： 地产销售有所改善，基建投资表现亮眼 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.7%、4.9%， 水泥当月产量降幅略有受窄。2024年1-9月，全国水泥产量累计同比为-10.7%，降幅较前8月维持不变，其中9月同比下降10.3%。2024年9月全国水泥产量当月同比-10.3%；2024年8月全国水泥产量当月同比-11.9%；2023年9月全国水泥产量当月同比-7.2%。2024年1-9月，全国玻璃产量累计同比为4.9%，增速较前8月有所下滑，其中9月同比增长8.5%。2024年9月全国平板玻璃产量当月同比8.5%；2024年8月全国平板玻璃产量当月同比2.2%； 2023年9月全国平板玻璃产量当月同比-6.0%。 下游投资情况：地产数据有所改善，基建投资表现亮眼。2024年9月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-11.0%、-29.5%、-19.9%、-31.4%，8月同比值分别为-12.6%、-1.2%、-16.7%、-36.6%，销售端、竣工端降幅均有收窄。2024年9月百姓住宅价格指数同比1.85%，较上月增加0.09pct； 广义库存去化周期5.49年，较上月增加0.03年。2024年9月房地产投资、基建投资同比-9.4%（8月为-10.2%）、17.5%（8月为6.2%），房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速明显提升。 地产销售有所改善，基建投资表现亮眼。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.4%、创业板指上涨4.5%、万得全A上涨3.1%、建筑材料（申万）上涨2.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动+1.4%、+3.4%、-1.4%、+4.8%、+3.4% 个股涨幅前五 ：华立股份(+61.1%)、 四川双马(+29.0%)、 青龙管业(+27.9%)、西部建设(+25.3%)、松发股份(+21.0%) 个股跌幅前五：友邦吊顶(-18.2%)、濮耐股份(-6.0%)、ST嘉寓(-5.0%)、中国巨石(-4.9%)、坤彩科技(-4.1%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为25.47倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.74倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM 市盈率为16.74倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍； 玻璃申万指数最新市净率为1.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.57倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.50倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为19.24倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.41倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为18.77倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.99倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升3.0%，月环比上升11.3%玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升3.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升9.0%原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升9.3%地产基建：2024年前9个月全国商品房销售面积累计同比-17.1%，2024年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-22.2% 行业动态：1）中国人民银行：2024年前三季度金融统计数据报告；2）百年建筑网：【调研】水泥市场节后第二周-控量稳价(沿江、西南、华中)；3）百年建筑网：325.5万吨！部分项目四季度赶工，水泥基建直供量环比上升4.12%；4）中国房地产报：五部门联手！打出房地产超重磅“组合拳”；5）数字水泥网：需求恢复较弱，9月份全国水泥产量同比仍大幅下降。 下周大事提醒：1）10.21：玉马遮阳，科顺股份分红。2）10.22：海顺新材、西部建设三季报预计披露日期。3）10.23：秀强股份、扬子新材三季报预计披露日期；顾地科技股东大会召开。4）10.24：四方达、凯伦股份、福建水泥、松发股份、宁夏建材、ST嘉寓、志特新材、中铁装配三季报预计披露日期；赛特新材股东大会召开。5）10.25：飞鹿股份、南玻A、双良节能、东宏股份、西藏天路、再升科技、中材科技股东大会召开；兔宝宝、ST先锋、红墙股份、惠达卫浴、保利国际、中复神鹰、金刚光伏、中简科技、箭牌家居、力诺特玻、蒙娜丽莎、塔牌集团、中国巨石、北新建材三季报预计披露日期。 投资建议：1）增量政策持续出台，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；2）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；3）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：地产销售有所改善，基建投资表现亮眼 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.7%、4.9%，水泥当月产量降幅略有收窄 2024年1-9月，全国水泥产量累计同比为-10.7%，降幅较前8月持平，其中9月同比下降10.3%。2024年前9个月全国水泥产量累计同比-10.7%；2024年前8个月全国水泥产量累计同比-10.7%；2023年前9个月全国水泥产量累计同比-0.7%。2024年9月全国水泥产量当月同比-10.3%；2024年8月全国水泥产量当月同比-11.9%；2023年9月全国水泥产量当月同比-7.2%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 2024年1-9月，全国玻璃产量累计同比为4.9%，增速较前8月有所下滑，其中9月同比增长8.5%。2024年前9个月全国平板玻璃产量累计同比4.9%；2024年前8个月全国平板玻璃产量累计同比6.3%；2023年前9个月全国平板玻璃产量累计同比-7.4%。 2024年9月全国平板玻璃产量当月同比8.5%；2024年8月全国平板玻璃产量当月同比2.2%；2023年9月全国平板玻璃产量当月同比-6.0%。 图表3：平板玻璃产量累计同比 图表4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：地产销售有所改善，基建投资表现亮眼 2024年9月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-11.0%、-29.5%、-19.9%、-31.4%，8月同比值分别为-12.6%、1.2%、-16.7%、-36.6%，销售端、竣工端降幅均有收窄。1）2024年前9个月全国商品房销售面积累计同比-17.1%；2024年前8个月全国商品房销售面积累计同比-18.0%；2023年前9个月全国商品房销售面积累计同比-7.5%。2）2024年前9个月全国商品房施工面积累计同比-12.2%；2024年前8个月全国商品房施工面积累计同比-12.0%；2023年前9个月全国商品房施工面积累计同比-7.1%。3）2024年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-22.2%；2024年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-22.5%；2023年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-23.4%。4）2024年前9个月全国商品房竣工面积累计同比-24.4%；2024年前8个月全国商品房竣工面积累计同比-23.6%；2023年前9个月全国商品房竣工面积累计同比19.8%。 图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2024年9月百姓住宅价格指数同比1.85%，较上月增加0.09pct；广义库存去化周期5.49年，较上月增加0.03年。1）2024年9月百城住宅价格指数同比1.9%；2024年8月百城住宅价格指数同比1.8%；2023年9月百城住宅价格指数同比-0.1%。2）2024年9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-6.1%；2024年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-5.7%；2023年9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.6%。3）2024年9月广义库存去化周期5.49年；2024年8月广义库存去化周期5.46年；2023年9月广义库存去化周期4.66年。4）2024年9月狭义库存去化周期0.75年；2024年8月狭义库存去化周期0.75年；2023年9月狭义库存去化周期0.54年。 图表7：百姓住宅价格指数 图表8：房地产库存去化周期 2024年9月房地产投资、基建投资同比-9.4%（8月为-10.2%）、17.5%（8月为6.2%），房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速明显提升。1）2024年前9个月固定资产投资完成额累计同比3.4%；2024年前8个月固定资产投资完成额累计同比3.4%； 2023年前9个月固定资产投资完成额累计同比3.1%。2）2024年前9个月基建固定资产投资完成额累计同比9.3%；2024年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比7.9%； 2023年前9个月基建固定资产投资完成额累计同比8.6%。3）2024年前9个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比4.1%；2024年前8个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比4.4%；2023年前9个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比6.2%。4）2024年前9个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.2%； 2024年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.1%；2023年前9个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.2%。5）2024年前9个月房地产固定资产投资完成额累计同比-10.1%；2024年前8个月房地产固定资产投资完成额累计同比-10.2%；2023年前9个月房地产固定资产投资完成额累计同比-9.1%。 图表9：固定资产投资累计同比增速 图表10：固定资产投资当月同比增速（%） 地产销售有所改善，基建投资表现亮眼。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.4%、创业板指上涨4.5%、万得全A上涨3.1%、建筑材料（申万）上涨2.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动+1.4%、+3.4%、-1.4%、+4.8%、+3.4% 图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：华立股份(+61.1%)、四川双马(+29.0%)、青龙管业(+27.9%)、西部建设(+25.3%)、松发股份(+21.0%) 个股跌幅前五：友邦吊顶(-18.2%)、濮耐股份(-6.0%)、ST嘉寓(-5.0%)、中国巨石(-4.9%)、坤彩科技(-4.1%) 各版块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为25.47倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率