公司信息更新报告：2024Q1外销延续亮眼表现，内销增速有所改善

报告要点总结

业绩概览

• 2023年：公司实现营收146.47亿元，同比增长6.94%；归母净利润9.77亿元，同比增长1.64%。
• 2023Q4：营收38.92亿元，同比增长30.66%；归母净利润2.41亿元，同比增长105.07%。
• 2024Q1：营收34.74亿元，同比增长22.79%；归母净利润1.73亿元，同比增长24.74%。

外销与内销表现

• 外销：2023年外销收入108.11亿元，同比增长10.42%，2024Q1继续增长至34.74亿元，同比增长22.79%。
• 内销：2023年国内营收38.36亿元，同比下降6.11%，2024Q1国内营收34.74亿元，同比增长7%，恢复中高单位数增长趋势。

毛利率与费用率

• 毛利率：2023年毛利率22.74%，2024Q1毛利率21.92%，呈现企稳迹象。
• 费用率：2023Q4及2024Q1期间费用率显著改善，尤其是销售、管理及研发费用率，表明规模经济效应和成本控制能力增强。

风险提示

• 汇率波动：汇率大幅波动可能影响公司的盈利能力。
• 海外市场：持续疲软的海外市场需求可能对出口业务构成挑战。
• 内销新品：内销新品拓展速度不及预期可能影响公司整体增长。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为11.97亿、13.64亿、15.42亿元，对应EPS分别为1.46、1.66、1.88元。
• 估值：当前股价对应的PE分别为12.5、10.9、9.7倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司内销业务的推新节奏加快及其对盈利的积极影响。

结论

该报告强调了公司在2024Q1外销业绩的亮眼表现以及内销增速的改善，同时指出毛利率企稳和费用率改善是推动盈利增长的关键因素。尽管面临汇率波动、海外市场和内销新品拓展的风险，但公司通过内外销双轮驱动策略，预计未来盈利将实现稳定增长，因此维持其“买入”评级。