ST广物机构调研纪要

广汇物流股份有限公司是一家以能源物流为战略方向的现代物流上市公司，自2003年开始布局，2016年登陆A股市场。公司在新疆建设运营了新疆铁路“北翼通道”和四川广元、甘肃柳沟、宁夏宁东等四大综合能源物流基地，并控股435公里的红淖铁路，参股431公里的将淖铁路，以提升疆煤外运能力。

主要问题及回复：

1. 红淖铁路发运量快速上升的原因及预期

   • 原因：受益于“疆煤外运”政策及红淖铁路电气化改造（2024年9月27日完成，年运能提升至6,000万吨，效率及速度显著提升）。
   • 预期：未来将继续投资改扩建，积极推进红淖铁路复线项目（前期手续办理中，预计2025年启动建设）。

2. 明水综合能源物流基地建设及投入规划

   • 建设时间：2024年3月启动，分两期建设。
   • 一期规划：年周转量800万吨（根据临哈铁路运力富余情况启动）。
   • 二期规划：年周转量3,200万吨（待临哈铁路扩能改造完成后同步启动，届时临哈铁路年通过能力约2亿吨）。
   • 业务量保障：依托红淖铁路车皮资源、淖毛湖公路运输及区位优势，呼和局全力支持。

3. 布梧铁路进展及影响

   • 进展：国家方案已确立，公司支持但红淖铁路因连通三条出疆通道具有战略优势。
   • 影响：布梧铁路主要服务宁夏、华北及港口，红淖铁路更利于甘肃、宁夏及西南市场。

4. 敦红铁路规划及投资方

   • 规划：2025年一季度完成前期手续，二季度启动建设，预计一年内完工。
   • 投资方：广汇物流、中铁一局、中铁第一勘察设计院。

5. 临哈联络线进展

   • 状态：已完成99%，等待国铁集团关于接轨的批复。

6. 负债下降预期

   • 公司将优先偿还高利率负债，未来负债逐年下降。

7. 地产业务存量及减值压力

   • 存量：主要为商业及车位，已无较大资金支付计划。
   • 减值：截至2024年上半年计提2.28亿元减值，剩余存量业务影响较小。

8. 股东回报计划

   • 公司因战略布局暂无分红计划，将根据证监会规定研究股东回报。

9. 红淖铁路电气化后成本情况

   • 固定成本约占总成本70%，变动成本约30%。业务量提升将摊薄固定成本，提升净利润率。