银行业周报：提振“信心和信任”，信贷需求有望得到改善

市场回顾：10/14-10/20，主要指数沪深300上涨0.98%，上证综指上涨1.36%，创业板指数上涨4.49%。10/14-10/20沪深两市主板A股日均成交额9,722.29亿元，较上周下跌37.97%；10/14-10/20两融余额15,946.93亿元，较上周上升0.92%。 银行板块：10/14-10/20申万银行指数周涨2.62%。其中A股涨幅靠前的是：重庆银行（+13.00%）、江苏银行（+7.54%）、长沙银行（+7.50%）、宁波银行（+7.38%）、齐鲁银行（+6.54%）；A股跌幅靠前的是：浦发银行（-0.10%）。 H股涨幅靠前的是：重庆银行（+9.62%）、重庆农村商业银行（+9.35%）、青岛银行（+7.92%）、农业银行（+6.10%）、交通银行（+5.90%）；H股跌幅靠前的是：中原银行（-12.05%）、郑州银行（-5.13%）、哈尔滨银行（-2.56%）、晋商银行（-2.00%）、甘肃银行（-1.69%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：10/14-10/20新发国债1,841.50亿，环比上周+781.50亿，净融资-681.90亿；10/14-10/20新发地方政府债326.06亿，环比上周-1,181.08亿，净融资209.12亿。2）同业存单：10/14-10/20银行净融资额987.3亿，单周同业存单发行量6,151.9亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行25%/19%/45%/10%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.08%，转贴利率0.98%，分别较上周+7bp/+8bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.12%，环比上周-2.3bps，余额宝7D收益率1.44%，环比上周-2.38bps。 银行周观点：提振“信心和信任”，信贷需求有望得到改善。从本周公布的9月社融信贷数据和经济数据来看，三季度经济依然较弱。9月社融同比增速继续放缓至8%，实体信贷弱需求，“挤水分”及提前还款影响下新增信贷仍偏弱，社融口径人民币信贷9月新增19,730亿，同比少增5639亿，连续11个月同比少增。Q1、Q2、Q3经济增速分别为5.3%、4.7%、4.6%。经济要有所改善，核心在于稳住市场信心，提振居民消费，促进经济良性循环。在提振信心和促消费方面，本周住建部和金融街论坛会议公布的政策主要在如下几点发力：1）稳住居民财富，核心是股价和房价。股价方面，10月18日两项面向资本市场的货币政策工具正式推出，一是互换便利工具（SFISF），由中债信用增进公司与符合条件的三类机构（合计20家）开展互换交易，期限1年，SFISF相关押品质押率原则上不超过90%，由中债信用增进公司进行盯市管理，首批申请额度已超2000亿元；二是设立股票回购增持再贷款，仅面向国开行、口行、农发行、6家国有大行和12家股份行等21家全国性银行，需向人行提供质押品，利差空间最大为0.5%，要求贷款资金应“专款专用、封闭运行”。房地产方面，一是“保交楼”，优化“白名单”贷款资金拨付方式，银行可以根据房地产项目公司根据用款计划将全部贷款提前发放给房地产项目开具的资金监管账户，后续根据实际运用需要银行受托支付给施工方等上下游，确保房地产项目能够尽早开工建设；二是“稳房价”，赋予各个城市房地产调控的自主权，9月底一线城市因城施策调整限购措施，北京上海是放宽、广州是全面取消、深圳是部分取消；三是“增需求”，通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，并且允许地方政府发行专项债支持。2）降低居民负债：央行10月17日在国新办新闻发布会上表示，预计大部分存量房贷利率将在10月25日批量下调完成。当居民负债压力降低，资产端有更多收益率更高的投资渠道，银行端按揭贷款有望稳住，消费及有效投资需求均有望回升，从而带动信贷需求得到改善。考虑到存量按揭贷款利率一次性平均下调50bp对银行息差有较大影响，四大国有行于10月18日下调存款挂牌利率，其中活期存款挂牌利率下调5bp至0.1%，整存整取定期存款挂牌利率普遍下调25bp，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款挂牌利率分别降至0.8%、1%、1.1%、1.2%、1.5%和1.55%。后续中小行有望跟进，缓解息差压力。 投资建议：9月国新办金融三部委发布会+政治局会议超预期召开，10月财政政策坚定有力，可以对后续经济的信心和预期更乐观一些，继续看好大金融板 块表现。货币政策方面，降准配合降息配合存量按揭利率调整落地，政策力度、节奏超预期。财政政策方面，关注年内超长期特别国债和地方政府专项债发行情况，关注后续增量财政政策落地。我们认为，在9月底密集召开两次重磅会议的背景下，政策对于经济的定调更加积极，后续相应配套政策会加速落地，可以对经济的预期和信心更加乐观。考虑中期分红已实质性落地，当期板块红利策略逻辑未变，若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。投资风格上建议两条主线：1）高股息策略中途未半：关注稳健大行+高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行；2）长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：为贯彻落实党中央、国务院决策部署，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，进一步维护资本市场稳定运行，提振市场信心，中国人民银行设立股票回购增持再贷款，引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，贷款资金坚持“专款专用，封闭运行”，分别支持其回购和增持上市公司股票，推动上市公司积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。 上海证券报：10月17日，多名国有大行人士表示多家国有大行将于10月18日起下调存款利率，其中活期存款挂牌利率下调5个基点至0.1%，3年定期存款挂牌利率下调25个基点。上一次调整在今年7月。分析人士认为，此次调降符合预期，股份行和地方银行或将跟进。目前国有大行官网利率尚未调整。近期政策利率下行是主要原因，市场普遍预计这将带动贷款市场报价利率（LPR）和存款利率继续下行。 北京商报：10月18日上午，以“信任和信心——共商金融开放合作共享经济稳定发展”为主题的2024金融街论坛年会在京开幕。会上，中国人民银行行长潘功胜发表讲话表示，按照中央部署，近期中国人民银行已推动降准降息、四项房地产金融政策、两项支持资本市场稳定发展政策工具落地，较好提振市场信心。促进经济高质量发展和可持续增长，需要把握好经济增速与增长质量、内部与外部、消费与投资的动态平衡，宏观政策应更多作用于扩大消费，更好处理政府与市场的关系，营造良好的法治营商环境。中国人民银行将进一步健全货币政策框架，做好金融“五篇大文章”，着力增强金融支持科技创新的能力、强度和水平。健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制。稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，促进贸易和投融资便利化，稳慎扎实推进人民币国际化，促进中国和全球经济平衡、可持续发展。 （二）国内宏观资讯 新浪财经：10月16日上午，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，学习贯彻9月26日中共中央政治局会议精神，推动金融政策落实。潘功胜、肖远企、王建军出席并讲话，宣昌能主持会议。会议要求金融机构迅速行动，用好金融政策，支持实体经济和小微企业融资，降低存量房贷利率，实施新工具支持资本市场，加强协调联动，提振市场信心，促进经济回升和金融高质量发展。 央行：前三季度人民币贷款增加16.02万亿元，9月末人民币贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元；9月末社会融资规模存量同比增长8%。具体到9月，人民币贷款增加1.59万亿元，社会融资规模增量为3.76万亿元。（澎湃新闻） 国家统计局：10月19日，国家统计局公布2024年三季度国内生产总值初步核算结果。 据初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，同比增长4.8%；三季度国内生产总值332910亿元，同比增长4.6%。其中，三季度金融业GDP同比增长6.2%，信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长10%，房地产业GDP同比下降1.9%。（界面新闻） 中国政府网：国务院新闻办公室于10月17日举行新闻发布会，住房城乡建设部等多部门负责人介绍了促进房地产市场平稳健康发展的系列措施，即房地产市场政策“组合拳”——四个取消（取消限购、限售、限价及普通住宅和非普通住宅标准）、四个降低（降低住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率及换购住房税费负担）和两个增加（新增100万套城中村和危旧房改造、年底前“白名单”项目信贷规模增至4万亿），旨在促进房地产市场平稳健康发展，充分赋予城市政府调控自主权，降低居民购房成本，支持刚性和改善性住房需求。 （三）国外宏观资讯 欧洲：欧洲中央银行17日将三大关键利率下调25个基点，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率从23日起分别降至3.25%、3.40%和3.65%。（新华网） 美国：美国9月预算盈余642.6亿美元，上年同期赤字1707亿美元。至9月30日的12个月，美国财政年度赤字1.8万亿美元，是新冠疫情年份之外的历史新高(仅次于2020年和2021年)，占美国GDP比重为6.4%，上年为6.2%。（同花顺） 日本：10月18日周五早上，日本政府公布数据显示，日本9月核心CPI（除生鲜食品）同比上涨2.4%，为五个月来首次放缓，高于预期2.3%，低于前值2.8%；“核心中的核心”CPI（除生鲜食品及能源）同比上涨2.1%，高于预期和前值2%。（新浪财经） 二、上市银行重要公告 【平安银行】2024年三季度，本行实现营业收入344.50亿元，同比+11.7%；利润总额157.67亿元，同比-7.58%；归属于本行股东的净利润138.50亿元，同比+2.8%。截止2024年9月末，本行不良贷款率1.06%，与上年末持平；拨备覆盖率251.19%，拨贷比2.67%； 截止2024年9月末，本行资产总额57,459.88亿元，较上年末增长2.8%；发放贷款和垫款本金总额33,832.71亿元，较上年末下降0.7%， 【重庆银行】根据相关规定及董事会决议，刘建华先生因工作变动原因，向重庆银行董事会提请辞去执行董事、副行长及董事会关联交易控制委员会委员职务。刘建华先生的辞任自2024年10月16日生效，辞任后仍在重庆银行工作；杨世银女士因工作变动原因，向重庆银行董事会提请辞去副行长职务。杨世银女士的辞任自2024年10月16日生效，辞任后仍在重庆银行工作。 【渝农商行】根据相关规定及董事会决议，谢文辉先生因工作调动，辞去渝农商行董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主任委员、三农金融服务委员会主任委员及提名委员会委员职务。 【无锡银行】国家金融监督管理总局无锡监管分局已核准史炜先生本公司副行长的任职资格。 【齐鲁银行】国家金融监督管理总局山东监管局已核准胡金良先生公司副行长任职资格、刘海潇先生公司行长助理任职资格。 三、重点公司逻辑分析 四、数据追踪 图表1国债单周发行情况（亿元） 图表2地方债单周发行情况（亿元） 图表3银行周度发行同业存单规模汇总（亿元） 图表4央行公开市场操作单周净投放6,475亿元 图表6织机开工率较上周上涨，高于去年同期（%） 图表5高炉开工率较上周上涨，低于去年同期（%） 图表730大中城商品房周度成交面积较上周上涨，高于去年同期（万平方米） 图表810Y国债收益率2.12%，1Y收益率有所上升 图表9国股行票据直贴利率环比上升7bp（半年） 图表10余额宝7D收益率较上周下降 图表11国有行同业存单发行利率环比上周下降（%） 图表12银行周涨2.62%，领先沪深300指数1.6