钢材月报：政策提振信心，需求有望改善

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要整体来看，当前螺纹处于低产量、低利润、高成本，高库存状态。近期受疫情和地产影响，制约了消费爆发。而政策面不断释放利好，同时疫情有所好转，叠加原料短缺仍在持续，成本支撑较强。中期仍看好疫情后的价格上行机会。短期多结合市场情绪，偏强对待。核心观点■市场分析五月份，黑色系商品跌宕起伏。五一小长假后，政府强调动态清零政策不动摇，疫情迟迟未见明显缓解，市场担心疫情对经济的影响加重，悲观情绪加剧，盘面一路下跌，深度贴水现货。直至5月底，国务院召开全国稳住经济大盘的电视会议，会议强调把稳增长放在更加突出位置，市场信心被重新提振，同时上海正式解封，情绪明显回暖，盘面走出连续多日的上涨表现。展望6月，钢材需求将会迎来环比改善，钢材期货有望走出震荡偏强态势。供给方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.68%，环比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高炉炼铁产能利用率89.90%，环比增加0.64%，同比下降1.94%；钢厂盈利率51.52%，环比增加3.03%，同比下降34.63%；日均铁水产量242.61万吨，环比增加1.74万吨，同比下降2.98万吨。高炉开工率止增回落，目前处于历史同期低位水平。铁水产量继续增长，但考虑到粗钢压减政策的制约，预计6月铁水产量会环比回落。焦炭第四轮价格的提降，对长流程钢厂利润有一定的修复，但短流程钢厂仍是持续亏损。消费方面：根据钢联公布最新五大成材周度表观需求1030.93万吨，周环比增加34.31万吨，其中螺纹表观需求322.47万吨，周环比增加14.31万吨，热卷表观消费313.57万吨，周环比增加5.03万吨。疫情缓解，基建发力，地产宽松，同时随着全国更多的城市进行复工复产，需求有望持续环比回升。库存方面：根据Mysteel调研全国五大成材库存加总2346.95万吨，周环比减少50.37万吨，其中螺纹库存1167.73万吨，环比减少24.85万吨，热卷库存347.17万吨，环比增加1.47万吨。随着全国物流逐步恢复，库存保持小幅去化，但总库存处于近几年同期最高水平。整体来看，当前螺纹处于低产量、低利润、高成本，高库存状态。近期受疫情和地产影响，制约了消费爆发。而政策面不断释放利好，同时疫情有所好转，叠加原料短缺仍在持续，成本支撑较强。中期仍看好疫情后的价格上行机会。短期多结合市场情绪，偏强期货研究报告|钢材月报2022-06-06政策提振信心需求有望改善研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9对待。策略单边：震荡偏强跨期：无跨品种：无期现：无期权：无■风险疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等 eWgVlX9Z9UmUmX9UmV6MaO6MnPmMsQpNjMrRqOfQpPoQ6MqRqQvPoMqPwMqRmR钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9图1:上海螺纹现货季节性价格走势丨单位：元/吨图2:上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3:上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院图4:上海螺纹现货对连续合约基差丨单位：元/吨图5:热卷现货对连续合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9图6:五大材产量季节性图丨单位：万吨图7:五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院图8:螺纹产量季节性图丨单位：万吨图9:螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院图10:热轧产量季节性图丨单位：万吨图11:热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/9图12:中国粗钢日均产量季节性图丨单位：万吨图13:中国粗钢日均产量季节性图丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院图14:五大材消费季节性图丨单位：万吨图15:五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院图16:螺纹消费季节性图丨单位：万吨图17:螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/9图18:热轧消费季节性图丨单位：万吨图19:热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院图20:中国粗钢日均消费量丨单位：万吨图21:中国粗钢消费累计量丨单位：万吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院图22:中国折粗钢净出口丨单位：万吨图23:五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明7/9图24:唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位：元/吨图25:唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院图26:唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位：元/吨图27:粗钢月度供需平衡表推演丨单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院图28:螺纹近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8/9图29:热卷近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院 钢材月报丨2022-06-06免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com