工业硅：震荡/多晶硅：看跌
宏观与市场动态
- 本周宏观政策退坡导致期货价格下跌，现货价格基本稳定。
- 云南减少2台炉子，新疆、内蒙、甘肃分别复产1、2、1台，合计复产2台。预计月底西南地区将正式减产停产。
- 多晶硅厂家本周有少量刚需订单释放，99硅粉招标价格在12200-12300元/吨，环比持平。预计10月下旬多晶硅将进行新一轮粉单招标。
- 行业库存继续累增，SMM工业硅社会库存环比+0.7万吨，样本工厂库存环比+0.16万吨。仓单库存环比-195吨至28.9万吨。实际小硅厂库存压力不大，库存集中于中游期现商/贸易商手中，期货情绪对现货影响较大。
多晶硅市场
- 本周多晶硅价格暂稳，高价订单未获下游接单。
- 10月多晶硅排产环比略有增加，预计10月产量在13万吨左右，仍处于累库状态。根据SMM，截至10月11日，多晶硅厂库存22.8万吨，环比增加0.8万吨。硅片厂库存充足，对高价硅料接受度低，预计后续硅料成交中枢下移。
投资建议
- Si2411合约收盘价已贴水于华东通氧553#现货，盘面进一步下跌取决于资金端博弈。关注10月28日限仓时间点。
- Si2411合约绝对价格较低将带动华东仓单去化，不利于反套继续走阔。单边仍以震荡趋势看待；套利11-12合约反套可继续持有，关注华东仓单消化情况。
产业链高频数据
- 工业硅：社会库存、样本工厂库存、仓单库存等数据详细跟踪。
- 有机硅：价格震荡下行，新产能即将放量，供需矛盾恶化。
- 多晶硅：价格暂稳，产量累库，成交中枢下移。
- 硅片：价格明显松动，库存攀升，电池片价格下跌压价。
- 电池片：价格持稳略降，减产挺价，但组件价格下探限制议价能力。
- 组件：价格继续走跌，排产小幅增加，库存压力大，光伏行业协会呼吁防止恶性竞争。
风险提示
热点资讯
- 广期所调整工业硅期货交割质检费用。
- 甘肃黑河硅基新材料有限公司工业硅项目公示。
- 中国光伏行业协会召开防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈。
研究结论
- 工业硅市场震荡，多晶硅市场看跌。关注资金端博弈和仓单消化情况，单边操作以震荡趋势看待，套利操作可继续持有。
