纺织服饰行业周专题：9月珠宝零售额降幅继续收窄，服装零售额同比基本持平

本周专题

2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，其中服装鞋帽针纺织品类零售额同比-0.4%，金银珠宝类零售额同比-7.8%。分渠道看，9月电商销售较8月有所放缓，1-9月实物商品网上零售额增长8.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.7%；线下渠道中，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.7%、4.0%、2.4%，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.3%、1.7%。

本周观点

• 运动鞋服：推荐安踏体育，估值具备吸引力。
• 休闲服饰：推荐比音勒芬，估值具备吸引力。
• 纺织制造：推荐华利集团、申洲国际，订单趋势整体向好。
• 黄金珠宝：关注老铺黄金、老凤祥，中长期关注产品力以及渠道运营效率不断提升的标的公司。

关键数据

• 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%。
• 2024年1-9月社会消费品零售总额累计增长3.3%。
• 2024年9月服装鞋帽针纺织品类零售额同比-0.4%。
• 2024年9月金银珠宝类零售额同比-7.8%。
• 2024年1-9月服装鞋帽针纺织品类零售额累计增长0.2%。
• 2024年1-9月金银珠宝类零售额累计增长-3.1%。
• 2024年1-9月实物商品网上零售额增长8.6%。
• 2024年1-9月便利店零售额同比增长4.7%。
• 2024年1-9月专业店零售额同比增长4.0%。
• 2024年1-9月超市零售额同比增长2.4%。
• 2024年1-9月百货店零售额同比下降3.3%。
• 2024年1-9月品牌专卖店零售额同比下降1.7%。

研究结论

当前整体消费环境处于波动复苏阶段，珠宝、服装零售表现同比降幅较8月份也有收窄。运动鞋服板块整体表现优于休闲服饰标的，同时经过2023年的营运优化，当前各个品牌渠道库存整体处于健康水平。2024年内订单趋势整体向好，制造商中报表现良好。行业需求短期有所波动，中长期关注产品力以及渠道运营效率不断提升的标的公司。