发布2024年员工持股计划草案，持续看好自身未来发展

比亚迪:发布2024年员工持股计划草案，持续看好自身未来发展

核心观点与事件：

• 比亚迪发布2024年员工持股计划草案，总人数不超过150人，金额不超过2.2亿元，解锁时点分别为12/24/36/48/60个月，每个时点解锁比例均为20%。
• 公司历史上共进行过两轮员工持股计划，分别于2015年和2022年实施，涉及人数和金额分别为97人和12,000人，以及18-18.5亿元。
• 高管增持与员工持股计划的结合，体现了公司管理层对公司未来发展的信心。

关键数据与技术进展：

• 第五代DM技术（DM5.0）发布，凭借发动机热效率提升等技术，实现亏电油耗2.9L、综合续航2100km等性能指标。
• DM5.0车型秦L和海豹06 DM-i上市即热销，7月宋PLUS和宋L Dmi也表现强劲，定价较荣耀版有所提升。
• 搭载DM5.0技术车型的推出，有望提升公司平均售价（ASP），进而带动盈利能力提升。

市场表现与战略布局：

• 2024年1-9月，高端品牌销量同比增长37.4%，销量占比提升至4.6%；海外销量同比增长104.7%，销量占比达10.9%。
• 高端品牌方程豹通过降价策略有效提振销量，8月和9月销量环比增长164.7%和11.2%。
• 海外市场产能爬坡期，本月海外销售3.3万辆，其中出口3.1万辆，海外生产2500辆，环比提升150%。

投资建议与财务预测：

• 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元，同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%。
• 预计归母净利润分别为389.4/505.8/633.1亿元，同比增速分别为29.6%/29.9%/25.2%，EPS分别为13.4/17.4/21.8元/股，3年CAGR为28.2%。

风险提示：

• 行业竞争加剧；上游原材料涨价风险；出口目的国家贸易壁垒提高。