2024年9月煤焦行情回顾
9月份，煤焦盘面整体呈先下跌后大幅拉涨的走势。截止9/30日，焦煤主力合约收于1546元/吨，月环比上涨12.81%；焦炭主力合约收于2257元/吨，月环比上涨13.05%。9月初至9月中上旬，煤焦价格持续走弱，主要原因是供给端无忧（国产煤开工稳定，进口煤补充充足）且需求偏弱（铁水下降，宏观情绪低迷）。9月中旬，下游补库预期带动煤焦小幅反弹。9月下旬，宏观政策刺激市场情绪及预期好转，多项重磅政策推出，尤其是地产政策，叠加资金投机需求增加，煤焦价格大幅拉涨。
煤焦供应情况
- 洗煤厂：截止9月27日，110家洗煤厂周度开工率为69.76%，月环比上涨1.71%；日产产量59.996万吨，月环比上涨3.40%。
- 焦企：截止10月4日，全样本焦企焦炭产能利用率71.41%，月环比上涨2.78%；230家焦企焦炭产能利用率71%，月环比上涨2.11%；247家钢厂焦炭产能利用率86.11%，月环比上涨0.6%。焦企日均产量64.56万吨，月环比上涨1.78%；230家焦企焦企日均产量51.48万吨，月环比上涨0.9%；247家钢厂焦企日均产量46.64万吨，月环比上涨0.6%。
- 进口煤：2024年1-8月，我国煤进口量累计7892.77万吨，同比增加27.5%，蒙煤占比49.8%，甘其毛都通关车辆高位进口量可观。
煤焦需求情况
- 铁水产量：截止10月4日，247家钢厂铁水日均产量228.02万吨，月环比增加2.43%。
煤焦库存及利润情况
- 利润：截止9月27日，吨焦平均利润-44元/吨，月环比下降44元/吨；截止9月30日，螺纹钢高炉利润212.65元/吨，月环比上涨476.76元/吨。焦炭价格自一季度累计提降八轮，二季度提涨四轮，提降两轮，三季度提降八轮，后提涨五轮。
- 库存：截止10月4日，港口炼焦煤库存398.03万吨，月环比下降1.51%；全样本焦企炼焦煤库存902.28万吨，月环比增加5.64%；钢厂炼焦煤库存720.83万吨，月环比上涨0.35%。全样本焦企焦炭库存69.05万吨，月环比下降14.56%；230家焦企焦炭库存40.83万吨，月环比下降13.07%；247家钢厂焦炭库存555.92万吨，月环比上涨2.46%。
结论及投资建议
9月市场由交易基本面切换为交易宏观。多项政策密集释放带动市场情绪及预期好转，铁水产量止跌回升。后续需关注政策落实情况及终端反馈，预计短期煤焦仍偏强运行。操作建议：轻仓试多。
风险提示
- 上行风险：供应超预期下降，需求大幅增加，宏观利好。
- 下行风险：需求回落，供应大幅增加，宏观利多出尽。
