黑色金属10月月度投资策略：焦炭五轮提涨落地，煤焦偏强运行

焦炭五轮提涨落地，煤焦偏强运行 ——黑色金属10月月度投资策略 投资要点： 分析师： 供应：国产煤方面，国内煤矿端开工持稳，国产煤供应量维持稳定；进口煤方面，2024年1-8月我国煤进口量累计值为7892.77万吨，同比增加27.5%，其中蒙煤仍然为第一大煤进口来源国，进口占比49.8%，当前甘其毛都通关车辆高位进口量可观，进口煤给予我国炼焦煤供给带来了一定的增量。 刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：liuhf@qh168.com.cn 联系人： 需求：需求方面，需求端有边际好转，铁水日均产量止跌回升，国内宏观政策的刺激带动市场情绪及预期的好转，随着金融支持经济高质量发展新闻发布会召开，多项重磅政策同时推出，尤其是与黑色板块紧密相关的地产行业，市场情绪及市场预期有显著的好转，叠加煤焦持续下跌带来的资金投机需求的增加。 武冰心从业资格证号：F03118003联系电话：021-68757089邮箱：wubx@qh168.com.cn 结论：9月市场由交易基本面切换为交易宏观。在多项政策的密集释放下，市场情绪及市场预期有显著好转，铁水日均产量止跌回升，后续需关注政策的落实情况及终端对政策的真实反馈，预计短期煤焦仍偏强运行。 操作建议：轻仓试多。 风险提示：上行风险：供应超预期下降，需求大幅增加，宏观利好下行风险：需求回落，供应大幅增加，宏观利多出尽 目录 1.2024年9月煤焦行情回顾...........................................................32.煤焦供应情况..............................................................................43.煤焦需求情况..............................................................................54.煤焦库存和利润情况....................................................................65.结论及投资建议...........................................................................8 图表目录 图1黑色品种月度涨跌幅..............................................................................................................3图2双焦期货价格走势.................................................................................................................3图3样本洗煤厂（110家洗煤厂周度开工率）..............................................................................4图4样本洗煤厂（110家）：精煤：日均产量..............................................................................4图5全样本焦企焦炭产能利用率...................................................................................................4图6230家焦企焦炭产能利用率....................................................................................................4图7247家钢厂焦炭产能利用率....................................................................................................5图8全样本焦企焦炭产日均产量...................................................................................................5图9230家焦企焦炭日均产量........................................................................................................5图10247家钢厂焦炭日均产量......................................................................................................5图11247家钢厂日均铁水产量（万吨）........................................................................................6图12生铁产量累计值...................................................................................................................6图13247家钢厂高炉周度产能利用率...........................................................................................6图14247家钢厂高炉周度开工率..................................................................................................6图15吨焦平均利润.......................................................................................................................7图16螺纹钢高炉利润...................................................................................................................7图17炼焦煤：港口库存................................................................................................................7图18炼焦煤：全样本焦企库存.....................................................................................................7图19炼焦煤：钢厂库存................................................................................................................8图20全样本焦企焦炭库存............................................................................................................8图21230家焦企焦炭库存.............................................................................................................8图22247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................8 1.2024年9月煤焦行情回顾 9月份，煤焦盘面整体呈先下跌后大幅拉涨的走势，截止9/30日，焦煤主力合约收于1546元/吨，较2024年8月30日，月环比上涨12.81%，焦炭主力合约收于2257元/吨，较8月底，月环比上涨13.05%。 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 进入9月份之后，煤焦主力合约价格整体呈先下跌后大幅拉涨的走势，价格重心整体向上修复。9月初到9月中上旬煤焦盘面持续走弱，价格重心下移，不断突破年内新低，盘面交易基本面弱格局，期现价格走弱，我们认为一方面是由于焦煤供给端的无忧，国产煤开工持稳，供应量稳定；进口煤方面，根据钢联最新数据显示，8月我国煤进口量为1069.96万吨，同比增加11.8%，进口量的给予国产煤充足的补充，使得炼焦煤整体供应可观，供给无忧。另一方面是需求偏弱，铁水持续下降，传统淡季叠加宏观情绪低迷，终端地产基建无明显的政策刺激，整体需求缺少向上的动力，铁水产量持续下降。9月中旬，煤焦价格止跌反弹，随着中秋及国庆长假的临近，下游存在补库需求，市场交易补库预期，煤焦止跌有小幅反弹。9月下旬，国内宏观政策的刺激带动市场情绪及预期的好转，9/24日，金融支持经济高质量发展新闻发布会召开，多项重磅政策同时推出，尤其是与黑色板块紧密相关的地产政策，市场情绪及市场预期有显著的好转，叠加煤焦持续下跌带来的资金投机需求的增加，煤焦盘面价格大幅拉涨。 2.煤焦供应情况 截止2024年9月27日，110家洗煤厂周度开工率为69.76%，月环比上涨1.71%。110家洗煤厂日产产量59.996万吨，月环比上涨3.40%。 截止2024年10月4日，全样本焦企焦炭产能利用率71.41%，周环比上涨2.53%，月环比上涨2.78%；230家焦企焦炭产能利用率71%，周环比上涨2.53%，月环比上涨2.11%；247家钢厂焦炭产能利用率86.11%，周环比持稳，月环比上涨0.6%。全样本焦企焦炭日均产量64.56万吨，月环比上涨1.78%；230家焦企焦炭日均产量51.48万吨，月环比上涨0.9%；247家钢厂焦炭日均产量46.64万吨，月环比上涨0.6%。 进口煤方面，最新数据显示，2024年1-8月我国煤进口量累计值为7892.77万吨，同比增加27.5%，其中蒙煤仍然为第一大煤进口来源国，进口占比49.8%，当前甘其毛都通关车辆高位进口量可观，进口煤给予我国炼焦煤供给带来了一定的增量。 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 资料来源：东海期货研究所、ifind、Mysteel 3.煤焦需求情况 截止2024年10月4日，247家钢厂铁水日均产量228.02万吨，周环比上涨1.41%，月环比增加2.43%。 资