行业景气度观察系列10月第1期：地产销售恢复放缓，内需资源品价格反弹

核心观点

中观景气度上周表现分化，地产销售恢复放缓，内需资源品价格反弹。

下游消费

• 地产销售：新政脉冲后，新房、二手房销售恢复放缓，一线城市韧性相对较强。关注增量地产政策落地对销售端提振。
• 生猪：二育积极性提升，猪价环比回升。中长期来看，Q4是猪肉消费旺季，叠加产能去化趋势延续，生猪价格具有较强支撑。
• 乘用车销售：9月乘用车零售略超预期，以旧换新政策力度显著，经销商补库意愿抬升。关注增量财政资金落地情况以及终端需求变化。
• 服务消费：国庆假期旅游景气环比上升，海南旅游价格指数周环比+19.5%。节后电影市场大幅回落，全国电影票房收入环比/同比-74.8%/-1.4%。

周期制造

• 基建地产链：钢铁需求边际回升，钢厂开工意愿上行，钢价保持弱稳。关注增量财政资金的落地对钢材需求的拉动以及钢铁产量的变化情况。
  • 螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.5%/-0.3%。
  • 国内浮法价格环比+8.3%。
  • 水泥价格指数周环比+5.9%。
• 企业开工：制造业开工环比上升，企业招聘意愿边际提高。
  • 半钢胎/全钢胎开工率环比-1.6%/+7.7%，同比+2.5%/-14.6%。
  • PTA/聚酯/涤纶长丝开工率环比+3.9%/+0.6%/0.0%，同比+6.1%/+0.7%/+6.4%。
  • 上周企业新增招聘帖数环比/同比+48.2%/+259.6%。
• 资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-2.2%，主因节后电煤需求有所下滑。SHFE铜/铝价周环比变化-2.0%/+1.8%，美国降息预期有所降温，工业金属价格边际回落。
  • SHFE铜/铝价格分别7.72/2.08万元/吨。
  • 铜总库存周环比+2.0万吨，铝总库存周环比+0.6万吨。

人流物流

• 节后出行：10大主要城市地铁客运量环比+2.9%，同比-3.9%。百度迁徙规模指数环比-45.4%，同比+18.7%。国内航班执飞架次环比-8.0%，同比+7.7%，国际航班执飞架次环比-3.1%，恢复至2019年同期80.6%。
• 物流货运：全国公路货运流量指数环比+16.0%，同比-1.7%。全国邮政快递揽收/投递量同比+32.7%/+33.3%。SCFI/BDI指数环比变化-3.4%/-6.2%。二十大港口船舶载重环比/同比+16.0%/-16.0%，同比降幅较前期有所收窄。

风险提示

• 美国经济超预期回落。
• 全球地缘政治的不确定性。