原油基本面难言利好2025年或开市低迷20241015

2025年国际原油市场预计将呈现相对低迷的态势，主要受全球经济恢复不及预期和原油需求压制的影响。今年油价因地缘政治和全球经济状况影响呈现大起大落，下半年行情疲软。预计WTI和布伦特原油价格将在62到82美元、65到85美元每桶之间波动。

关键因素分析：

1. 地缘政治影响： 伊朗可能的加入及其与以色列的紧张关系，虽对全球油价影响有限，但其控制的霍尔木兹海峡可能因局势恶化导致原油供应中断。伊朗直接介入战斗的可能性不大，更倾向于通过间接方式对以色列构成威胁。
2. 全球经济恢复： 全球经济从疫情中恢复，去年表现优于疫情期间但低于2019年水平。中国经济去年增长5.2%，今年一季度5.3%，但二季度下滑。国家出台经济刺激政策以提振经济。美国和欧元区经济增速预估低于去年，面临滞涨风险。中国和美国作为全球最大石油消费国，需求疲软，影响全球经济复苏。
3. 供需关系： 2025年欧佩克及非欧佩克国家供应量将增长2.36%，全球石油需求量预计同比增长1.46%，形成供需紧平衡状态。供应增长可能大于需求增长，对原油市场不利。

市场趋势：

• 中国原油进口量下降2.8%，显示出在国际原油价格高企及国内消费需求疲软的双重影响下，中国对原油的进口积极性降低。中国正调整其原油进口来源，减少中东原油比例，增加俄罗斯和马来西亚的原油进口。
• 欧佩克减产政策执行效果减弱，预计从12月起，欧佩克成员国将恢复产量，沙特放弃高油价策略，转而意图挽回市场份额。
• 明年原油市场将面临三大变局：美国新总统对传统能源的态度、欧佩克可能重新规划原油产量政策、欧美进入降息周期。预计共和党若继续执政，将采取激进的财政政策和严厉的关税政策，导致美元居高不下，对原油市场构成不利因素。

研究结论： 2025年原油市场供需可能呈现紧平衡状态，但由于原油供应增幅小于需求增幅，对原油市场不利。全球经济逐渐恢复及新兴市场需求的增长将影响整体供求关系。公司制作的原油年报将包含今年详细分析和未来六年的预判，重点关注全球原油供需形势及中国原油供需变化，第一版预计于11月4号上线。