聚烯烃周报20241008-20241012
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存假期累库后小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅上涨，基差走强，成交尚可；美金现货稳中小涨，低价进出口窗口打开。
- 供应端：国产持稳，新装置逐步投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。
- 需求端：下游仍处于旺季，开工率稳中回升。
- 短期观点：库存小幅去化，基差走强，供需双增，叠加原油强势和宏观情绪转暖，盘面震荡偏强。
- 中期观点：四季度供需格局环比走弱，关注以伊事件是否发酵打破供需平衡。
- 后期关注：新增产能投放、地缘政治、国内下游需求。
交易维度
- 短期震荡为主，关注以伊事件发酵。
- 中期关注以伊事件是否打破供需弱平衡格局。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存假期累库后小幅去化，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅震上涨，基差走弱，成交尚可；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- 供应端：新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口关闭，供应压力回升。
- 需求端：下游家电汽车十月排产转好，BOPP和塑编订单一般，整体开工率稳中小升。
- 短期观点：库存小幅去化，基差走弱，出口窗口关闭，供需偏弱，成本支撑偏强，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 套利方面：中长期来看，四季度PP供需宽松，产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
- 后期关注：新装置投放、下游需求、地缘政治。
交易维度
- 短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
- 中长期远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。
供需面及产业链库存
- PE前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱。
- PP四季度供应压力回升，需打掉边际高成本产能或增加出口实现再平衡。
- 2024年PE计划检修比2023年有所增加，二季度偏多；PP检修比2023年有所增加，上半年偏多，下半年减少。
- 两桶油PE库存小幅去化，处于正常水平；港口库存小幅下降，社会库存小幅回升，煤化工库存小幅下降。
- 两桶油PP库存小幅去化，处于历年正常水平；港口库存小幅去化，社会库存小幅累积，煤化工库存小幅下降。
- 下游塑料和PP现货上涨，下游旺季逢低再库存为主；BOPP工厂下游订单一般，逢低补库存为主。
下游开工率及生产利润
- PE下游开工率延续稳中回升，农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率环比均有所上升或持平。
- PP下游开工率延续稳中回升，塑编开工率环比上升，注塑开工率环比持平，BOPP开工率环比持平。
周度展望
- LLDPE：短期震荡偏强，关注以伊事件发酵和供需格局变化。
- PP：短期震荡为主，中长期逢高做空利润（MTO/PDH），关注新装置投放、下游需求和地缘政治。
