营收继续高增，高端测试业务贡献显著

核心观点与关键数据

伟测科技2024年Q1-Q3实现收入7.4亿元，同比增长43.6%；归母净利润0.6亿元，同比下降30.8%。营收持续新高主要得益于半导体行业复苏及高端测试业务需求增加。毛利率34.4%，同比减少4.0pct；剔除股份支付费用后，归母净利润同比增长18.5%。单季度来看，Q3收入3.1亿元，创历史新高，同比增长26.0%；归母净利润0.5亿元，同比增长358.3%；毛利率42.5%，环比提升12.4pct。

业务表现与产能利用

稼动率保持高位，行业拐点或至。受益下游消费电子需求旺盛，公司2024年上半年产能利用率饱满，尤其是上海及无锡基地中高端测试产能已接近饱和。公司2023年采取逆周期扩张策略，南京募投项目于2024年7月投产，为未来收入增长奠定产能基础，并巩固行业地位。

高端业务布局与业绩驱动

公司持续布局高端芯片测试，高端业务占比稳步提升。已突破5G射频、高性能CPU、算力芯片等高端测试工艺难点，成为大陆高端芯片测试主要供应商之一。高端测试业务单芯片价值量更高，目前已逐步贡献业绩，带来收入和毛利率显著改善，有望持续驱动公司增长。

投资建议与风险提示

预计公司2024-2026年收入分别为10.95/13.93/16.23亿元，归母净利润分别为1.32/2.25/3.02亿元，对应PE分别为51/30/22倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游市场需求不及预期、技术迭代不及预期、地缘政治风险。