本轮增量政策后续或如何演绎？

一、本轮增量政策后续或如何演绎？ 本周市场震荡，受节前情绪影响高开，但国新办会议后政策定力显现，市场预期修正。本轮政策重心阶段性变化，非框架大转向，特别国债额度、方向或超预期。节前市场预期类似疫情放开式“全面反转”及“大水漫灌”，但政治局会议强调“高质量发展”，特别国债将用于基层保障、债务风险防范、新质生产力等，而非消费、地产。参考历史经验，政策预期修正后市场将回归基本面，地产、券商、消费等板块上涨斜率或放缓，结构性行情加速。

二、投资建议 市场狂热情绪下降，主线或为科技股，建议关注国产替代密切相关的核心军工、算力、半导体设备等。出口链、创业板与恒生科技受美国大选影响，建议观望。长久期投资者可逢低布局红利类资产与长债。

三、周度市场回顾及展望（10月8日-10月11日） 本周主要指数下跌，上证综指跌3.56%，深证成指跌4.45%，创业板指跌3.41%。中证1000跌幅较大，日常消费、房地产指数跌幅明显。情绪指标方面，全A、创业板指换手率处于历史高位。场内融资余额上升，次新股指数换手率回升。估值方面，煤炭、石油石化PB高于历史中位数，电子、房地产等PE高于历史中位数。

风险提示：宏观政策调控不及预期，产业政策落地不及预期，信息滞后或更新不及时的风险。