【粕类日报】天气状况好转 南美整体承压

2024年10月15日 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：美豆继续呈现明显回落态势，11月合约再度跌破1000美分/蒲式耳，市场压力较大。近期市场回落主要交易产区天气的好转以及美国季节性压力，另外近期公布的月度供需报告无利好同样导致盘面出现较大压力。美国方面，后天将发布作物生长进度数据，预计收割进度继续加快，近期美国产区天气状况良好有利于农户收割的推进。近期公布的月度供需报告小幅下调了新作单产，但基本符合预期，并且从总量上看，仍然处于相对高位，且产地方面也并未完全反应相关压力，因此盘面后续可能还会继续体现相关利空因素。巴西方面，近期气象模型表现良好，显示降雨量持续增加，这有利于改善土壤墒情，后续作物播种进度有望继续加快。此外，阿根廷方面近期也表现出一定利空压力，由于近期阿根廷国内压榨开始增加，豆粕豆油出口也随之增加，贴水呈现回落态势，由此可能会对盘面产生一定的冲击。综合来看，当前国际大豆市场利空因素表现比较明显，在短期看不到太明显的买船支撑影响下，盘面可能仍有比较明显的回落压力。 豆粕：豆粕盘面同样以偏弱运行为主，但近期油脂下跌较多，豆粕跌幅相对受限，大豆压榨利润整体小幅变动，国内消息面变化比较有限，基差小幅震荡。整体来看，当前国内豆粕基本面仍然相对一般，数据显示，截止10月11日当周，油厂大豆压榨量154.27万吨，开机率44%。同时，国内大豆库存670万吨，较上周增加40.6万吨，增幅6.45%，同比去年增加183.14万吨，增幅37.62%。豆粕库存101.64万吨，较上周减少21.01万吨，减幅17.13%，同比去年增加27.14万吨，增幅36.43%。国内油厂后续压榨量可能会继续增加，但整体来看市场矛盾比较有限，虽然买船相对偏慢，但由于时间较长，因此难以构成直接矛盾。在此背 景下，后续豆粕供应整体仍以偏宽松为主，价格短期仍然偏承压为主。 菜粕：菜粕盘面同样以震荡运行为主，近期市场缺乏太好的交易题材，颗粒粕后续进口如何变化存在较大不确定性，后续大概率仍将呈现高震荡态势。当前菜粕现货市场变化有限，数据显示，截止10月12日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存53.45万吨，环比上周增加9.65万吨；菜粕库存6.44万吨，环比增加0.45万吨。当前菜粕受政策以及供需扰动影响较大，基本面偏宽松，但如果确实出现供应减少的情况则风险会相对较大。 交易策略 单边：继续以抛空思路对待套利：MRM03价差缩小，RM15正套期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799