研报总结
一、宏观政策&产业信息
- 前三季度社会融资规模增量累计为25.66万亿元，同比少3.68万亿元，9月末社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。
- 广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%，狭义货币(M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%。
- 前三季度货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%，各季度均超过10万亿元。
- 9月中国出口钢材1015.3万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。
二、螺纹钢市场分析
市场逻辑
- 财政政策符合市场预期，市场对后续财政扩张空间预期较好，短期政策面利多。
- 产需偏紧阶段已过，产量回升近80万吨，需求回升至国庆前高点，去库放缓，钢厂盈利率增至近三年高位，复产意愿高。
- 螺纹产量或仍有上升空间，去库逐步放缓，总库存较低，需求未环比下降，基本面矛盾较小。
- 市场处于政策交易窗口期，财政宽松预期对螺纹支撑偏强，但具体细节要看月底人大会及之后的重要会议。
- 短期震荡偏强，但产需可能由强转弱及政策力度不明，限制上涨高度。
交易策略
- 短期盘面回调可逢低做多，螺纹01合约关注3400-3650元区间，冲高后谨慎追涨。
- 套利建议关注1/5反套，多卷螺差及空螺矿比。
基本面数据
- 高炉及电炉即期利润均处于较高水平。
- 废钢价格及日耗量保持稳定。
- 螺纹钢产量、表观消费量及总库存数据详细分析。
期现货价差
- 螺纹钢主连基差在不同地区表现分析。
- 螺纹钢月间价差及品种间价差分析。
期货持仓
三、热轧卷板市场分析
市场逻辑
- 财政政策符合市场预期，短期政策面利多。
- 热卷继续去库，总库存连续两周同比下降，但产量由降转增，需求同比持稳，去库逐步放缓，甚至可能累库。
- 短期基本面矛盾不大，但库存偏高。
- 财政宽松预期对黑色整体支撑偏强，但政策力度不明，产量回升后基本面将走弱，限制上涨高度。
交易策略
- 短期热卷01合约关注3500-3750元区间，逢低偏多操作，但谨慎追高。
基本面数据
- 热轧卷板产量及表观消费量数据。
- 热轧卷板总库存数据。
期现货价差
期货持仓
四、重要事项
- 报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息的准确性及完备性。
- 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价。
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