政策空间打开关注远兴和龙佰盈利与估值双重修复20241013

华创证券分析师指出当前市场行情与2018年和2019年相似，强调制造业复苏周期，建议关注远兴能源和龙佰集团的盈利与估值修复。分析认为，信心恢复需区分居民端和企业端，关注地产政策与企业健康状况。居民财富效应与企业需求回暖密切相关，呼吁地方政府促进房地产稳定和就业改善。

政策方面，政府通过制定民营经济促进法、高层鼓励等措施改善营商环境，提振民营企业家信心。财政政策提出增加债务额度等措施解决市场问题，房地产支持和降息缓解国内地产链压力。

纯碱市场方面，随着房地产支持政策和降息出台，国内地产链压力有望缓解，纯碱市场面临转折点。纯碱期货和现货价格稳定在1500元附近，行业平均利润转负为正。远兴能源凭借其天然碱矿资源优势，计划通过两期项目投产，显著提升产能至960万吨，成本有望降至700元以下，成为纯碱行业的龙头。预计未来纯碱市场价格企稳，远兴能源2026年底部利润可达到20.6亿元，目前市值11倍估值显示市场对其长期发展潜力的看好。

钛白粉市场方面，钛白粉价格因供需双弱持续走低，头部企业如龙佰可能处于利润阶段底部。涂料、塑料及造纸是钛白粉主要消费领域，其中30%与国内地产相关。出口市场集中在发展中国家，2023年出口占比41%。钛白粉与钛矿价差处于十年低位，盈利向上游转移，钛矿价格有望继续上行。龙佰集团钛精矿产能有望扩大，2026年产量预计达到250万吨，且其净利润大部分来自钛矿和铁矿。基于当前盈利情况和产能增长预测，龙佰集团年化利润或能达到52亿元，估值相对较低，展现出深度价值。