电子行业周报：悲观预期反应充分，景气周期与AI创新共振之际保持乐观展望

核心观点

• 市场对电子行业的悲观预期已充分反映，结合财政宽松预期、全球半导体销量改善及AI创新趋势，维持乐观展望，看好“硬科技大年”。
• 后续关键催化包括华为Mate系列、鸿蒙、苹果AI Intelligence等，继续重点推荐恒玄科技、顺络电子等。

关键数据与研究结论

• 市场表现：上证指数下跌3.56%，电子行业微涨0.02%（半导体上涨4.36%，光学光电子下跌5.33%）；恒生科技指数下跌12.07%，费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨2.68%、3.09%。
• 行业动态：
  • 半导体：AMD发布新一代AI芯片Instinct MI325X，明年一季度供货，内存带宽提升至6TB/s；预计MI350系列将于2025年上市，云侧、端侧厂商持续迭代。
  • 被动元件：村田启动硅电容器新生产线，主要面向手机市场，库存和交期恢复健康，看好被动元件厂商α机会。
  • 汽车自动驾驶：特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab，预计2026-2027年量产，FSD明年将在美德州、加州实现。
  • LCD TV：10月上旬面板价格环比持平，小尺寸跌势尾声，中尺寸仍可能降价，大尺寸转为持平；推荐京东方A、兆驰股份等。
  • 家电：以旧换新政策拉动家电市场，功率半导体需求稳增，推荐士兰微、捷捷微电等。

重点推荐组合

• 消费电子：立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、传音控股等。
• 半导体：恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科、洁美科技等。

风险提示

• 下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。