政策持续发力，关注改善预期下的投资价值

行业周报（20241007-20241011）领先大市-A(维持)政策持续发力，关注改善预期下的投资价值 2024年10月14日 行业研究/行业周报 投资建议 首期互换便利启动。上周首期互换便利正式启动，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。证券公司资产负债表中有大量的有价证券，通过互换便利可以有效提升扩表空间，目前中信证券、中金公司已上报方案，大型券商有望先行试验。 资料来源：最闻 首选股票评级 关注积极财政政策下的板块投资价值。十一假期后，市场主要指数均有所回调。证券Ⅲ指数下跌0.73%，跌幅远低于沪深主板指数，截至2024年10月11日，证券Ⅲ指数PB为1.48，处于近五年来50.50%分位。同时，券商板块内部有所分化，随着国泰君安与海通证券的并购重组预案公布，上周国泰君安与海通证券周内上涨超20%，板块部分公司也表现突出。周末财政政策定调较为积极，指出将发行特别国债，补充大行资本金为金融体系提供流动性，同时地方化债、税收政策等措施有利于房地产企稳，提升市场风险偏好，提高居民财富管理需求，流动性有望改善，券商首先受益，建议关注板块投资价值。 相关报告： 【山证非银行金融】国君并购海通落地，加快建设一流投行-【山证非银】事件点评：2024.10.10 【山证非银行金融】资本市场政策利好频出，证券板块投资机会显著-【山证非银 】 行 业 周 报 （20240923-20241006）2024.10.8 分析师： 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.56%，沪深300下跌3.25%，创业板指数下跌3.41%。上周A股成交金额10.20万亿元，日均成交额2.55万亿元，环比减少2.38%。两融余额1.58万亿元，环比提升9.72%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.02%;中债国债10年期到期收益率为2.14%,较年初下行41.60bp。 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................4图3：上周日均成交2.55万亿元，环比减少2.38%......................................................................................................4图4：截至10月11日，质押股数占比4.21%...............................................................................................................4图5：截至10月11日，两融余额1.58万亿元..............................................................................................................4图6：9月基金发行份额870.88亿份...............................................................................................................................5图7：9月股权融资规模209.05亿元...............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................5 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 首期互换便利启动。上周首期互换便利正式启动，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。证券公司资产负债表中有大量的有价证券，通过互换便利可以有效提升扩表空间，目前中信证券、中金公司已上报方案，大型券商有望先行试验。 关注积极财政政策下的板块投资价值。十一假期后，市场主要指数均有所回调。证券Ⅲ指数下跌0.73%，跌幅远低于沪深主板指数，截至2024年10月11日，证券Ⅲ指数PB为1.48，处于近五年来50.50%分位。同时，券商板块内部有所分化，随着国泰君安与海通证券的并购重组预案公布，上周国泰君安与海通证券周内上涨超20%，板块部分公司也表现突出。周末财政政策定调较为积极，指出将发行特别国债，补充大行资本金为金融体系提供流动性，同时地方化债、税收政策等措施有利于房地产企稳，提升市场风险偏好，提高居民财富管理需求，流动性有望改善，券商首先受益，建议关注板块投资价值。 2.行情回顾 上 周 （20241007-20241011） 沪 深300指 数 、创 业 板 指 数 分别 收 于3887.17(-3.25%)、2100.87(-3.41%)，申万一级非银金融指数跌幅为0.64%，在31个申万一级行业中排名第2位；证券Ⅲ跌幅为0.73%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有中粮资本（37.04%）、海通证券（21.09%）、国泰君安（21.02%），跌幅居前的有弘业期货（-16.35%）、九鼎投资（-13.58%）、爱建集团（-12.26%）。 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.56%，沪深300下跌3.25%，创业板指数下跌3.41%。上周A股成交金额10.20万亿元，日均成交额2.55万亿元，环比减少2.38%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至10月11日，市场质押股3362.19亿股，占总股本4.21%;两融余额1.58万亿元，环比提升9.72%。其中，融资规模1.57万亿元，融券余额84.82亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 3）基金发行：24年09月，新发行基金份额870.88亿份，发行86只，环比上涨65.69%。其中，股票型基金发行251.50亿份，环比上涨375.07%，发行份额占比28.88%。 4）投行业务：24年09月，股权承销规模209.05亿元，其中，IPO金额56.19亿元；再融资金额152.86亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.02%;中债国债10年期到期收益率为2.14%,较年初下行41.60bp。 图8：中债10年国债到期收益率(%) 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 10月10日央行开启首期互换便利。为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities,FundsandInsurancecompaniesSwapFacility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。（央行） 国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量