煤焦日报：政策预期发酵，煤焦偏强震荡

核心观点

• 焦炭：9月货币宽松利好发酵，期货低位反弹，但市场对增量财政政策力度存在分歧导致高位回调。财政政策对黑色金属终端需求拉动更直接，需关注政策动态。现货第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦价升至1940元/吨。供需两增，基本面边际好转，焦化厂和钢厂利润均好转，焦炭期货料难跌破9月低点，预计近期震荡偏强运行。
• 焦煤：9月底政策利好阶段性兑现，期货快速反弹后进入多空僵持状态，政策端扰动仍存形成支撑。现货国内焦煤竞拍氛围好转，价格上涨，蒙煤竞拍氛围改善但买方报价谨慎。供需方面，国庆期间供应边际收缩，节后快速恢复，国内产量维持高位；需求端焦企扭亏为盈带动焦煤需求改善。9月低点短期内预计难以跌破，预计近期震荡偏强运行。

关键数据

• 焦炭：mysteel独立样本焦化厂吨焦盈利30元/吨（国庆扭亏），247家样本钢厂盈利率71.43%（年内最高）。样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨（周环比增2.7万吨），钢厂铁水日均产量233.1万吨（周环比增5.1万吨）。
• 焦煤：蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1050元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价1130元/吨（较上期涨80元/吨）。

研究结论

• 宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，期货低点预计难以跌破。
• 市场对新增政策力度存在分歧，导致近期高位回调。
• 国内整体向好的趋势未变，预计焦炭和焦煤期货近期均维持震荡偏强运行。