专题报告：2024年10月USDA大豆供需报告解读

专题报告 美国大豆的平衡表进行了微调，期初库存微上调，单产下调，收获面积不变，产量微下调，出口量和压榨量没有变化，期末库存与上月持平，虽然单产微下调，但是美国大豆总体还是预计丰产的。10月美国2024/2025年度大豆产量预期为45.82亿蒲式耳，市场预期为45.79亿蒲式耳，9月预期为45.86亿蒲式耳。大豆期末库存预期为5.5亿蒲式耳，市场预期为5.49亿蒲式耳，9月预期为5.5亿蒲式耳。大豆单产预期为53.1蒲式耳/英亩，市场预期为53.1蒲式耳/英亩，9月预期为53.2蒲式耳/英亩。2024/25年度美国季节平均大豆价格保持不变，为每蒲式耳10.80美元。豆粕和豆油价格也保持不变，分别为每短吨320美元和每磅42美分。阿根廷2024/2025年度大豆产量预期为5100万吨，未调整；巴西2024/2025年度大豆产量预期在1.69亿吨，未调整。 全球大豆24/25年数据也没有做大的调整。其中产量环比下调28万吨，进口环比下调12万吨，出口环比下调10万吨，压榨环比下调29万吨，国内消费环比下调25万吨，期末库存环比上调6万吨。 从24/25年度替代油籽菜籽看，24/25年全球油菜籽也进行了微调，产量环比下调11万吨，其中加拿大菜籽产量维持2000万吨的预估，未作调整；欧洲菜籽预计1745万吨，环比下调20万吨；乌克兰菜籽预计360万吨，环比下调10万吨；俄罗斯菜籽产量未作调整，预计为510万吨。进口方面欧盟环比上调10万吨，中国进口量未做调整。压榨环比增加25万吨，主要是中国菜籽压榨环比上调30万吨，因国内产量环比上调。饲用消费环比下调23万吨，主要是加拿大菜籽饲用消费环比下调20万吨。期末库存环比下调28万吨，主要是澳大利亚、加拿大、欧盟的期末库存环比微下调。 从24/25年度替代油籽葵花籽看，24/25年葵花籽方面也进行了微调。产量环比上调13万吨，主要是阿根廷微上调。压榨环比上调36万吨，国内消费环比上调34万吨，压榨和国内消费的上调主要是阿根廷和欧盟微上调。期末库存微下调4万吨。 另一个值得注意的修订是，印度尼西亚对旧作2022/23年和2023/24年棕榈油产量下调，美国农业部基于印尼国内的预估以及偏低的出口量对其产量进行了下调。22/23年度产量预计为4500万吨，23/24年度产量为4400万吨。对新作产量进行了下调，24/25年印尼棕油产量预计为4650万吨，环比下调了50万吨。 综合看，美国大豆的单产进行了微下调，期末库存不变，全球大豆期末库存微上调，南美大豆产量未调整，报告仍然显示出全球大豆供需宽松的预估，替代油籽菜籽和葵花籽产量进行了微调。总体看大豆报告中性。 吴小明期货投资咨询证号：Z0015853 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。