养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心 豆二、豆粕：节后一周，豆粕及豆二价格下跌。豆粕主力合约曾一度跌破3000元/吨关键支撑位，随后围绕3000一线波动。豆粕基本面暂无明显变化，豆粕下跌主要是国内外对于买油空粕套利交易的配置。国际市场来看，南美大豆主产区出现降雨也对美豆及连粕形成一定的利空压制。国内市场来看，我国大豆库存继续下滑，四季度大豆进口量递减，需求仍有韧性，我国豆粕供需基本面预计逐步好转，短期或有反复。M2501合约价格重心预计下移至2850-3050元/吨。豆粕单边暂无明显操作机会，此前提示的豆类油粕比多单可考虑继续持有。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 豆一：目前东北产区新季大豆集中上市。蛋白35%-38%之间的大豆偏多，蛋白含量高于往年，今年大豆价格低开，基层基本不惜售，但贸易商多持观望态度，市场成交清淡，市场采购活动谨慎，进一步加剧了价格下行压力。目前我国国产大豆供过于求，市场成交清淡且结转库存较大。豆一品种受政策性收储与拍卖因素影响较大，目前豆一处于相对低位区间，但季节性供应压力较大，预计继续偏弱震荡。目前豆一低估值低驱动，并跌破4000元/吨关键位置，暂时观望为主； 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 花生：部分产区农忙，低价农户有惜售心理。花生价格大幅走弱后，花生散油榨利好转，有利于大型压榨厂入市收购，但目前压榨厂对花生压价意愿仍较强，部分压榨厂持续下调花生收购价格，对市场情绪产生一定利空影响。农忙结束后，东北和河南麦茬花生将全面上市，现货供给仍宽松，期价上方压力仍存。短期关注压榨厂收购策略、农户售粮意愿、大宗油脂油料价格走势。期价震荡偏空，01合约下方支撑关注7500-7792，压力位关注8218-8350。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月13日星期日 豆油：国际市场基本面重点需要关注巴西大豆播种情况，目前由于干旱的影响巴西大豆播种进度偏慢。我国市场来看，四季度榨油大豆（豆二）进口到港量递减，并且油厂开机率尚可。目前我国油脂整体库存在下降，豆油库存还是处于偏高位置，预计四季度开始豆油也将进入去库存阶段。豆油供需基本面在逐步好转，四季度相对看好油脂价格。豆油01合约多单可考虑继续持有，支撑位在7700-7800元/吨，压力位在8500-8600元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜油：国内菜油库存高位有所回落，近月买船数量充足。商务部对加拿大进口油菜籽反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少。关注中加贸易关系走向以及原油价格走势。多单继续持有，菜油支撑9000-9189，压力9950-10000. 棕榈油：9月份马棕产量反季节性环比减少3.8%至182万吨，但需求疲弱使得9月末马棕库存环比增加6.93%至201万吨。印尼棕榈油库存偏低，产地棕榈油报价坚挺，国内棕榈油进口利润低迷，买船 养殖油脂产业链周度策略报告 偏少，现货供给偏紧。10月份马棕和印尼棕榈油存在一定增产预期，但高频数据马棕产量不及预期，出口表现良好，对棕榈油价格产生利多影响，10月1-10日马棕产量环比降6.46%，出口环比增13.6-18.9%。11月至2月棕榈油将步入季节性减产季，印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，远期棕榈油价格支撑仍存。多单继续持有。棕榈油下方支撑8000-8100，压力9028-9500。 菜粕：近月菜籽买船和到港较为充足，菜粕库存高位运行。水产养殖饲料消费季节性逐步转淡，豆菜粕价差处于偏低水平，菜粕消费后续存在转淡预期。美豆销售进度偏慢，季节性收获压力来袭，巴西产区降水好转，干旱缓解，对蛋白粕期价产生一定压力。商务部对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港或有减少。关注中加贸易关系走向，以及南美产区天气。短期驱动偏空，期价或延续震荡偏空态势，但远期菜籽进口政策存较大不确定性，建议轻仓或观望。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，USDA10月报告微幅下调全球玉米以及美玉米期末库存，报告影响偏利多，不过幅度有限，削弱利多支撑。当下来看，全球玉米市场延续北半球收获与消费稳中偏弱推进，整体延续压力的趋势，不过受到原油价格以及小麦市场的扰动，美玉米价格有所反复，整体依然是低位震荡预期。国内市场来看，宏观面以及东北减产略高于预期，提振市场情绪，不过暂不认为改变整体宽松预期。综合来看，玉米期价依然是低位震荡波动预期。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，成本端玉米期价低位震荡的情况下，淀粉期价也跟随低位震荡。玉米11合约压力区间参考2350-2360，支撑区间参考2050-2100；玉米淀粉压力区间参考2780-2800，支撑区间参考2450-2500。操作方面建议观望或者维持逢高做空思路。 生猪：上周商品市场显著止跌，但农产品板块宏观属性偏弱，农产品指数震荡回落，生猪期现货价格震荡回落，周末猪价延续跌势，全国均价18.03元/公斤左右，环比上周五涨0.03元/公斤。10月屠宰量环比小幅回落，但仍处于高位，10月份上市企业出栏量预计整体增加3%左右，猪源供给充分，四季度传统旺季对消费形成一定支撑，供需两端逐步走向双强。期价远月01仍对现货贴水偏大，近期宏观情绪走强，市场风险偏好回归，股市及商品市场大幅反弹，但生猪期价远端成本坍塌。谨慎投资者单边暂时观望，11合约参考区间16500-18000点，套利逢高空1月多3月持有； 鸡蛋：上周鸡蛋期价偏弱震荡。节后鸡蛋现货价格呈现季节性小幅回落，年度现货高点兑现，国庆节前现货跌幅扩大，基本面上，当前南方逐步处于旺季尾声，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋四季度将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢 养殖油脂产业链周度策略报告 复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期现货逐步兑现年度旺季高点，期价修复过高贴水，谨慎投资者持有买近抛远正套为主，单边01合约谨慎看空，区间3450-3630点，参考区间关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4三、养殖..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................6第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................14（一）玉米............................................................................................................................................14（二）玉米淀粉.................................................................................