10月12日财政部新闻发布会点评：财政政策有望持续发力

核心观点

• 近期财政政策重点：降低实体经济和金融系统性风险，主要措施包括：加力支持地方化解政府债务、发行特别国债补充银行资本、支持房地产市场止跌回稳、加大重点群体保障力度。市场预期政策落地时间为10月底人大通过后。
• 经济基本面与政策目标：中国经济基本面及市场潜力未变，但面临新问题，预计公共预算收入增速不及预期。财政部将通过综合措施实现收支平衡，完成全年目标。增发国债和专项债券资金将加快使用，四季度GDP增速有望回升。
• 后续政策展望：逆周期调节政策不止于已公布的四点，中央财政仍有较大举债和赤字提升空间，具体规模待人大审批，力度可期。
• 政策关注点：后续政策规模和倾斜方向将影响中长期可持续性，需关注地方财政可持续性及财税体制改革，以及经济增量可持续发展主线。

关键数据

• 专项债券资金：后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用。
• 政策落地时间：10月底人大通过后。

研究结论

• 中央化解地方政府债务决心明确，宏观货币财政政策有序推进，经济增速有望企稳回升。
• 后续政策力度可期，需关注规模及经济可持续增长方式，特别是地方财政与经济增长关系、财税体制改革及增量发展主线。

风险提示

• 海外通胀超预期，海外经济衰退。