锂钴周报：仓单及库存压力抑制，盘面冲高回落

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历上涨行情，主力合约2411本周五收于73900元/吨，本周跌幅为7.34%，持仓量为198642手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.65万元/吨，较前一周上涨2.5%，工业级现货均价7.23万元/吨，较上周上涨2.7%，目前期货贴水电碳2550元/吨。截至本周五，主力合约2411持仓为198642手，较前一交易日减少12489手，所有合约总持仓443793手，较前一交易日减少9170手。截至本周五，碳酸锂当日仓单44087手，较前日减少606手。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 锂现货：本周现货小幅上涨。据SMM，实际成交氛围相对冷淡。10月下游需求量预计维持相对乐观预期，而上游锂盐厂或仍存在一定减量，本周现货价格受期货价格影响较小。 从供应端来看，江西部分厂家减停产，青海地区由于气温问题，小幅影响产量。本周智利进口的碳酸锂量有所上升，缩减供应缺口。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 成本端：本周锂矿现货价格上涨，带动利润空间上升，部分企业通过高位套保锁住利润。锂盐厂对后市偏悲观，采购原料需求虽有好转但整体一般，成本端支撑不强。 从库存端来看，工厂库存小幅下降，盐湖大厂集中放货，市场库存上涨，总库存依然高位。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.06万吨，其中冶炼厂库存为4.89万吨，下游库存为3.02万吨，其他库存为4.15万吨。较上周减少4039吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，部分下游材料厂节后仍存刚性采购需求，因受不同程度客供量级减少的影响，但磷酸铁锂市场传统旺季即将过去，后续需求持续性存疑，10月排产增速有所下降，mysteel预计10月份磷酸铁锂产量为23.87万吨，环比增加2.2%。 从利润看，受现货价格上涨影响，本周国内碳酸锂市场利润空间上升，不同企业利润分化明显。部分企业选择套保锁住利润。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从长期看，碳酸锂供需过剩格局有所改善，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。去库进展遭遇压力，效果并不显著。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5640吨，较上周保持不变，本周虽然供应充足，但由于锂价跌势，市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石6.0%（CIF到港）价770-830美元/吨；非洲SC 5%价格在430-480美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到1200-1800元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.3-7.5万元/吨，市场均价为7.4万元/吨，较3上周上涨2.1%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.6-7.8万元/吨，市场均价为7.7万元/吨，较上周上涨2.0%。 观点 综合来看，短期供需格局有所改善，但11月面临仓单强制注销，且消费端排产下滑可能性较大，基本面偏弱。近期受宏观情绪、库存压力及上方套保压力影响，碳酸锂盘面振幅扩大，建议观望或区间操作为主。 策略 中性，区间操作为主，择机逢高卖出套保 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2280吨，较上周产量不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计1020金属吨，较上周产量减少10吨，开工率同步下调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给 国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，本周硫酸钴需求持续恢复。四氧化三钴需求持续弱势。新能源汽车产销量尽管有增长，但对三元材料需求量有限，亦对原料采购需求未有明显增量。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡调整，国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价10.00-11.60美元/磅，合金级钴报价14.60-15.60美元/磅。原料系数维持在60%-62%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.5-11.9万元/吨，均价为11.7万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅0.43%。四氧化三钴市场报价为11.5-11.9万元/吨，均价为11.7万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅0.43%；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.45-3.55万元/吨，均价为3.5万元/吨，较上周同期保持不变减少0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、供应端实际减产情况，2、消费端排产持续情况，3、减仓引发行情大幅波动风险，4、宏观情绪影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................8图11:金属锂价格丨单位：元/吨...................................................................