医美化妆品9月月报：各电商平台继续“抢跑”，关注国货美妆龙头大促表现

研报总结

板块行情回顾

• 医美板块：9月个股涨幅靠前为爱美客（+62.5%）、锦波生物（+30.9%）、科笛-B（+29.8%）；1-9月涨幅居前为美丽田园医疗健康（+61.6%）、科笛-B（+51.5%）、江苏吴中（+28.3%）。
• 化妆品板块：9月个股涨幅靠前为贝泰妮（+48.4%）、华熙生物（+40.2%）、壹网壹创（+35.9%）；1-9月涨幅居前为上美股份（+79.4%）、巨子生物（+46.1%）、润本股份（+30.0%）。

医美板块分析

• 新品获批：爱美客旗下宝尼达2.0获批，用于改善颏部后缩，含聚乙烯醇凝胶微球，或具差异化优势；高德美旗下Sculptra塑妍萃获批，丰富再生类产品选择。
• 投资建议：关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客（看好差异化单品表现）、科笛-B（管线推进叠加外延拓展）。

化妆品板块分析

• 双十一大促：电商平台超前抢跑，抖音、快手、京东取消预售环节；品牌赠品力度分化，国货品牌折扣力度相对更大。
• 投资建议：看好综合实力强劲的国货龙头，新增重点推荐上美股份（韩束势能强劲）、巨子生物（妆品业务亮眼）、润本股份（细分龙头）。

资金动态

• 基金持仓：2024Q2美容护理行业基金重仓占比0.15%，环比增配；珀莱雅、润本股份基金重仓持股显著增加。
• 陆股通持股：珀莱雅维持较高水平，华熙生物环比提升幅度较大。

投资观点

• 医美：新品问世带来增长动力，关注重组胶原蛋白、再生类、毛发类等差异化品类厂商，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份。
• 化妆品：行业分化，看好国货龙头，新增重点推荐上美股份、巨子生物、润本股份，及丸美股份、福瑞达、水羊股份、贝泰妮、华熙生物等。

风险提示

• 消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。