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一周集萃-沪锡：延续震荡偏多

2024-10-13 许克元广州期货土豆不吃泥

行情回顾：本周锡价延续震荡上行走势，主要受半导体题材热度提振。截至10月11日，沪锡指数收盘267670元/吨，涨幅0.95%，周内波动区间262230-271490元/吨，持仓量增加158手至50712手。
宏观面：财政部宣布一揽子增量政策举措即将推出，中央财政有较大举债空间，对市场短期影响中性偏多。
产业面：
- 供应：9月精锡产量环比减少31.3%，同比减少33.31%，1-9月累计产量同比增加8.99%，显示供应端紧缺状态已延伸至冶炼端。LME锡锭库存增加5吨，SHFE和Mysteel国内锡锭库存分别减少434吨和365吨，整体库存仍保持去化。
- 原料：全球锡矿产量稳定在30万吨附近，供应增速有限；锡矿加工费低位偏稳，8月锡矿进口环比下降，主要来自缅甸（减少77.99%），刚果金进口增加明显；印尼9月精炼锡出口量环比下降21.6%，其中出口中国1866.3吨。
- 消费：全球锡需求总量稳定在36-39万吨，焊料仍是主要消费领域（占比49%），消费电子和半导体带动锡消费增长。
- 库存：国内锡锭库存继续去化，沪锡现货保持小幅升水，LME锡多头持仓量延续回升。
逻辑分析及投资建议：宏观面利多有色，基本面供应端支撑价格，关注10月后锡锭库存变化，半导体题材延续提振锡价，下周参考26.5-27.5万/吨。
行业动态：美国9月CPI年率2.4%（预期2.3%），核心CPI年率3.3%（预期3.2%）；中国9月CPI同比上涨0.4%，PPI同比降幅扩大至2.8%；美国10月首次申请失业救济人数升至25.8万人；印尼9月精炼锡出口量环比下降。