10月8日发改委会议点评：增量政策部署，助力目标实现

——10月8日发改委会议点评 五个方面部署一揽子增量政策 在政治局会议“有效落实存量政策，加力推出增量政策”的要求下，将围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策。 政策齐发，助力目标实现 加力提效实施宏观政策，其中主要包括加大宏观政策逆周期调节力度、推动重大改革措施落地以及增强宏观政策取向一致性。具体措施的重点主要是保证必要的财政支出，加快支出进度，加力支持地方开展债务置换以及降低存款准备金率和实施有力度的降息。 扩大内需方面，主要包括消费和投资。在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，其中推动“两新”不仅有利于释放需求潜力，还能推动商品消费持续增加。投资方面，一方面要用好用足今年的资金，包括预算内投资以及超长期限国债资金，均已全部下达，另外也将督促有关地方到10月底完成今年剩余地方政府专项债额度的发行。而对于明年的工作也提前部署，发改委拟于本月底按程序提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划，我们认为有助于基建投资的持续发力、靠前发力。 在加大助企帮扶力度方面，主要聚焦于规范涉企执法、监管行为，加快民营经济促进法立法进程，为非公有制经济发展营造良好环境。 在促进房地产市场止跌回稳方面，主要从供需两端着手。在改善供给方面，对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，运用专项债券等支持盘活存量闲置土地。在提振需求方面，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，加快构建房地产发展新模式。 在努力提振资本市场方面，一是大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，另外要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施等。 此次会议是响应了9月政治局会议，在“加力推出增量政策”的号召下，发改委指明细化了接下来的增量政策方向，并且其中的主要政策实际上在政治局会议中已有所提及。一揽子增量政策从五个方面着手，我们认为在当前经济形势下，提高了针对性和精准性，增强了有效性和可持续性，政策齐发，有助实现全年经济社会发展目标任务。 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 目录 1事件：发改委召开新闻发布会....................................................42事件解析：.................................................................................42.1经济形势——稳和进.........................................................42.2增量政策的“三、四、五”..................................................42.3政策齐发，助力目标实现.................................................43风险提示：.................................................................................6 表 表1：一揽子增量政策具体措施.............................................6 1事件：发改委召开新闻发布会 2024年10月8日，发改委召开新闻发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。 2事件解析： 2.1经济形势——稳和进 发改委认为从宏观全局看，面对更加错综复杂的国内外环境，我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力加快形成，民生保障不断加力，防范化解重点领域风险取得新的积极进展，高质量发展深入推进，社会大局保持稳定，沿用了政治局会议的观点。在此基础上，发改委强调了经济的稳和进，分别体现在经济大盘和结构优化上。 而同时也存在困难与问题，发改委认为一方面是外部环境更趋复杂，包括主要经济体增长动能弱、债务负担重，近期普遍实施降息，国际市场波动明显，全球贸易保护加剧，不确定不稳定因素增多，会通过贸易、投资、金融等渠道对我国产生不利影响；而国内经济下行压力有所加大。 2.2增量政策的“三、四、五” 在政治局会议“有效落实存量政策，加力推出增量政策”的要求下，将围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策。 一揽子增量政策体现了三个“更加注重”，就是更加注重提高经济发展质量，更加注重支持实体经济和经营主体健康发展，更加注重统筹高质量发展和高水平安全；四个坚持，坚持目标导向，锚定全年目标任务，坚持问题导向，坚持系统施策，增强宏观政策取向一致性，坚持长短结合，统筹做好今明两年政策的衔接；而五个针对，主要指针对经济运行中的下行压力，强化宏观政策逆周期调节，针对国内有效需求不足等问题，针对当前一些企业生产经营困难，针对楼市持续偏弱，促进房地产市场止跌回稳。五是针对前期股市震荡下行等问题，提振资本市场。 2.3政策齐发，助力目标实现 发改委在会议中详细介绍了一揽子增量政策的具体举措，主 要包括五个方面： 加力提效实施宏观政策，其中主要包括加大宏观政策逆周期调节力度、推动重大改革措施落地以及增强宏观政策取向一致性。具体措施的重点主要是保证必要的财政支出，加快支出进度，加力支持地方开展债务置换以及降低存款准备金率和实施有力度的降息。 扩大内需方面，主要包括消费和投资。在消费方面，重点是把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，实施提振消费行动，其中推动“两新”不仅有利于释放需求潜力，还能推动商品消费持续增加。投资方面，一方面要用好用足今年的资金，包括预算内投资以及超长期限国债资金，均已全部下达，目前正在加快推进项目建设和资金拨付，另外也将督促有关地方到10月底完成今年剩余约2900亿的地方政府专项债额度的发行工作，推动形成更多的实物工作量。而对于明年的工作也提前部署，发改委拟于本月底按程序提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划，我们认为有助于基建投资的持续发力、靠前发力。对于投资相关政策方面，也在抓紧研究适当扩大专项债券用作资本金的领域、规模、比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债券支持范围的具体改革举措，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。 在加大助企帮扶力度方面，主要聚焦于规范涉企执法、监管行为，加快民营经济促进法立法进程，为非公有制经济发展营造良好环境。 在促进房地产市场止跌回稳方面，主要从供需两端着手。在改善供给方面，对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，运用专项债券等支持盘活存量闲置土地。在提振需求方面，调整住房限购政策，释放刚性和改善性住房需求，加快消化存量商品房，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，加快构建房地产发展新模式。 在努力提振资本市场方面，一是大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，另外要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施等。 整体来看，此次会议是响应了9月政治局会议，在“加力推出增量政策”的号召下，发改委指明细化了接下来的增量政策方向，并且其中的主要政策实际上在政治局会议中已有所提及。一揽子增量政策从五个方面着手，我们认为在当前经济形势下，提高了针对性和精准性，增强了有效性和可持续性，政策齐发，有助实 现全年经济社会发展目标任务。 3风险提示： 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。