商品策略周报20241014

本周主要观点：

1. 商品市场总体走强，但短期内上涨速度过快，技术上需要调整整理。调整一方面是为了洗掉浮筹，另一方面是部分基本面偏弱的品种需要回调。若不及时调整，后续上涨行情难以持续。
2. 具体品种配置建议：玻璃、纯碱、铁矿石等品种可多配，高估值的有色品种考虑空配。农产品估值偏低但缺乏驱动，市场品种分化明显，第一波普涨行情接近尾声，后续考验基本面。

风险点：

• 海外宏观系统性风险事件
• 国内政策落实进度

本周行情数据综述：

• 涨跌结构：燃料油、氧化铝、原油、沥青等品种大幅上涨，玻璃、纯碱、橡胶、豆粕菜粕等品种跌幅靠前。
• 资金流：长假归来资金回流，油脂油料和能源板块最受青睐。
• 期限结构：农产品油脂、豆粕等品种期限结构转强，但部分工业品未出现相应结构，说明反弹主要受宏观政策支持和市场情绪驱动，产业基本面尚未跟上。
• 产业利润估值：橡胶、氧化铝、菜油等品种估值处于近一年高位，甲醇、铅、不锈钢、硅铁等品种处于历史低位。
• 库存：铁矿石、热卷、工业硅等品种库存百分位处于历史高位。

综合评估：

• 本周市场主要受国庆节前政策红利延续及随后的情绪回落影响，基本面偏弱的商品期货回调。
• 碳酸锂、饲料、鸡蛋、铅等品种反弹较小，一方面是上涨太快产生浮盈筹码需要兑现，另一方面政策落地兑现需时间。
• 宏观利好政策带动市场情绪，导致基本面不好的品种也上涨，情绪冷静后这些品种需逐步回落。
• 短期内市场大涨需要调整和洗盘，洗掉不坚定浮筹和基本面不好的品种，才能更好地上涨。

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