人民币汇率周报

摘要

后续美元兑人民币即期汇率下行的持续性，大概率仍主要受国内财政政策力度的影响。符合预期的财政政策的支持，才能让情绪面的支持转化为基本面的改善。美元兑人民币即期汇率短期内下行破7的概率有所减弱，除非发生在结汇力量的集中出现，或是美元指数跌破100。在基准情形下，短期内美元兑人民币汇率向下的动力有所减缓，大概率呈现震荡整理状态。

主要观点

1. 汇率下行持续性：美元兑人民币即期汇率下行的持续性主要受国内财政政策力度的影响，符合预期的财政政策支持是关键。
2. 短期破7概率：短期内美元兑人民币即期汇率下行破7的概率有所减弱，除非出现结汇力量的集中或美元指数跌破100。
3. 基准情形：短期内美元兑人民币汇率向下的动力有所减缓，大概率呈现震荡整理状态。

风险点

• 各国货币政策转向进程
• 中国出台政策力度不及预期

一周行情回顾及展望

1. 外汇市场行情回顾：截至2024年10月14日，CFETS、BIS、SDR指数皆相较于前值升值。截至北京时间10月11日16:30，美元指数较前一周周五升值，在岸人民币、离岸人民币、日元、欧元以及英镑均相对于美元贬值。
2. 美元兑人民币即期汇率周度复盘：2024年10月9日至10月11日，美元指数有所上行。美元指数走强叠加国内政策力度出台不及预期，导致美元兑人民币即期汇率微幅上行。
3. 重点事件解读及行情展望：后续美元兑人民币即期汇率下行的持续性仍主要受国内财政政策力度的影响，符合预期的财政政策支持是关键。短期内下行破7的概率有所减弱，除非出现结汇力量的集中或美元指数跌破100。基准情形下，短期内汇率向下的动力减缓，大概率呈现震荡整理状态。
4. 风险提示：各国货币政策转向进程、中国出台政策力度不及预期。

人民币市场观测

1. 政策工具跟踪-逆周期因子：上周五，美元兑人民币汇率中间价报7.0731，较9月30日贬值657个基点。
2. 投资者预期及情绪跟踪：
   • 企业部门预期：8月份，企业、个人等非银行部门跨境收支顺差153亿美元，境内主体购汇节奏有所回落、结汇需求稳中有升，银行结售汇差额趋向均衡。
   • 海外投资者预期：离岸与在岸人民币汇率价差显示海外投资者对美元兑人民币即期汇率的升值情绪在短期有所抬升。
   • 专业投资者预期：离岸人民币1年期NDF收盘价有所上行，USDCNY风险逆转期权指标显示市场对人民币的贬值情绪整体有所升温。
3. 衍生品市场跟踪：
   • 香港人民币期货市场：截至上周五，港交所美元兑离岸人民币期货活跃合约（2412）收于7.0403，较前一周周五上行128个基点。
   • 新加坡人民币期货市场：截至上周五，新交所美元兑离岸人民币期货活跃合约（2412）收于7.0397，较前一周周五上行144个基点。

重点关注数据及事件

1. 一周全球重点事件回顾：
   • 美国：8月贸易逆差缩窄至704亿美元，为5个月以来最低水平；美联储9月会议纪要显示多数成员支持将利率下调50个基点；9月CPI全线超预期，通胀下降进程停滞。
   • 中国：商务部部长王文涛与美国商务部部长雷蒙多举行通话，就各自关心的经贸问题进行沟通。
   • 英国：9月Halifax季调后房价指数环比增0.3%，同比增4.7%。
   • 欧元区：德国8月季调后制造业订单环比降5.8%，欧元区8月零售销售环比升0.2%。
   • 日本：8月同步指标初值113.5，首相石破茂宣布解散众议院，距离其就任日本首相仅过去8天。
   • 其他：澳洲联储会议纪要显示当前的现金利率在通胀和劳动力市场风险之间达到了最佳平衡；印度央行维持基准利率在6.5%不变，符合市场预期；新西兰联储将基准利率下调50个基点至4.75%，符合市场预期。
2. 一周全球央行发言梳理：
   • 美联储：多位官员表示支持进一步降息，但需关注数据和经济前景。
   • 中国央行：国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调抓紧落实一揽子增量政策。
   • 英国央行、欧洲央行：多位管委对降息持开放态度。
   • 日本央行：上调日本9个地区中2个地区的评估，首相石破茂表示没有计划修改政府与日本央行之间的联合声明。
3. 本周重点关注金融、经济数据及事件：无具体内容。

国际相关行情

1. 主要国家汇率行情：无具体内容。
2. 大类资产联动：无具体内容。
3. 资金面：无具体内容。
4. 中美利差：无具体内容。