黑色链条修复明显，行业高估值特性仍需重视

煤炭行业周报（2024年10月13日）

一、本周（2024.10.01 - 2024.10.11）煤炭板块及个股表现

本周煤炭板块表现弱于大盘，申万煤炭一级行业指数收益为-5.69%，低于上证指数2.13个百分点。表现居前的3只股票分别是：

• 郑州煤电（+3.01%）
• 中国神华（-2.29%）
• 永泰能源（-2.99%）

二、本周煤炭价格

2.1 动力煤价格

• 产地：榆林区域市场情绪偏弱，整体价格持稳；鄂尔多斯区域煤矿销售不温不火；晋北区域观望情绪升温。
• 港口：电煤消费淡季，库存持续提升，采购需求有限。
• 国际：近期国内终端用户招标询货积极性略有提升，但电厂冬储需求未完全释放。

本周动力煤价格小幅调整，主要原因在于电厂日耗量下降明显，但因大秦线秋季检修，港口调入量有限。

2.2 炼焦煤价格

• 产地：煤矿维持稳定生产，下游补库意愿增强，局部区域煤价提升，期货价格上涨。
• 焦炭：焦企利润修复，下游采购积极性提升，厂内焦炭库存下降，市场信心有所回复。

本周炼焦煤价格继续走强。

三、本周煤炭供需

3.1 煤电库存和日耗情况

• 电厂日耗量季节性下降，但铁路调入量有限。
• 重点电厂库存可用天数增加。

3.2 建材和化工价格及开工率

• 全国水泥价格指数下降。
• 甲醇价格指数和开工率变化不大。

3.3 焦炭和钢铁价格及开工率

• 247家样本钢厂日均铁水产量上升，钢材现货价格继续向上。
• 市场情绪较好，商家挺价意愿强烈。

四、本周煤炭库存与运输

4.1 煤炭库存

• 动力煤港口库存上升。
• 炼焦煤库存总体稳定。
• 焦炭库存略有下降。

4.2 铁路运输

• 铁路运力下降。
• 秦皇岛港港口吞吐量减少。

4.3 海路运输

• 国内运费变化不大。
• 国际运费略有下降。

五、天气情况

• 三峡水库水位上升。
• 华东地区降水偏少。

六、本周行业重要新闻

无特别重大新闻报道。

七、重点上市公司公告

无特别重大公告。

投资建议

• 在政策端强调安全生产的背景下，煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。
• 推荐：
  • 央国企行业龙头：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
  • 下游需求逐步修复：淮北矿业、平煤股份。
  • 上下游一体化经营：新集能源、恒源煤电。
  • 疆煤外运受益标的：广汇能源。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 重点煤矿发生较大安全生产事故。
• 国际能源价格系统性下跌。
• 发生国际地缘政治危机。