观点及建议
- 供应端：PE计划检修增多，到港货源减少，动态供应或有减量，但假期石化累库，节后去库压力犹存；PP负荷处于同期低位，产量高位回落，出口交投转弱，石化累库明显，短期有去化压力。
- 需求端：PE农膜开工继续提升，管材需求亦小幅改善，但原料涨价压缩利润，工厂采购意愿谨慎，按需采购为主；PP下游开工多数提升，但原料上涨抑制需求释放，工厂消化节前库存为主。
- 成本端：油价冲高回调整理，生产商毛利环比改善，国内成本区间在7300-8300，估值支撑力度有限。
- 综合看：宏观政策预期利好，但落地情况有待观察，聚烯烃短期或震荡消化库存，关注油价走势及宏观情绪。
- 策略：塑料、PP运行区间8100-8500、7400-7800。
行情回顾
- 塑料主力合约：走势震荡，基差、月差震荡走强。
- PP主力合约：走势震荡，基差走强，月差走弱。
- 聚烯烃需求：8月塑料制品产量同比增长6.2%，出口同比增长1.8%；家电市场外强内弱；PE下游农膜开工提升，管材需求改善，但原料涨价挤压加工费；PP下游开工多数提升，但原料上涨抑制需求释放。
聚烯烃供应
- 8月塑料制品产量：688.1万吨，同比增长6.2%；出口85.3亿美元，同比增长1.8%。
- 8月家电市场：三大白电产量同比增长8.4%，出口同比增长23.2%。
- PE下游：农膜开工提升，管材开工小幅提升。
- PP下游：开工多数提升，BOPP工厂原料库存增加，成品库存减少。
- 新产能投产计划：9月PE产量同比下降3.9%，PP产量同比增长8.3%。
- 9月PE产量：225.4万吨，同比下降3.9%；进口122.0万吨，同比增长0.4%；出口7.2万吨，同比增长24.5%。
- 9月PP产量：298.2万吨，同比增长8.3%；进口20.5万吨，同比下降5.0%；出口18.9万吨，同比增长7131.4%。
- 装置检修：9月PE检修损失量33.9万吨，10月预计检修损失量41.1万吨；10月PE负荷为79.1%，PP负荷为79.6%。
- 美金市场：PE进口窗口小幅开启，假期到港货源减少；PP报价上调，出口交投气氛转弱。
- 仓单库存：塑料、PP交易所仓单分别减少655张、55张。
- 成本端：原油冲高回调，煤炭偏稳整理，聚烯烃生产毛利环比改善，L/P价差先缩后扩。
