一、贵金属行情及展望
- 日内行情：美国CPI环比超预期回升但同比增速下滑至2.4%，就业恶化令市场预计美联储将持续降息；贵金属为以色列回应伊朗导弹事件做准备，伦敦黄金反弹至2640美元/盎司。美联储降息利多金银，中国经济刺激利于白银工业需求，但美国经济增长将中期抑制金银价格，波动性或增大。本周关注美国9月通胀数据及美联储官员讲话。
- 中线行情：伦敦黄金进入第三轮大牛市第四个中级上涨阶段，核心驱动力为环球央行宽松及中美财政扩张。美联储降息条件成熟，中国财政扩张受限但获美欧降息时间窗口，9月宣布宽松政策。预计伦敦黄金目标价2600-2800美元/盎司；全球白银供不应求推动金银比值下降至70-75，伦敦白银上涨空间34.7-40美元/盎司；人民币升值至6.8-6.9，国内金银上涨空间580-618元/克和8930-10100元/千克。
二、主要宏观事件/数据
- 美联储官员表态：芝加哥联储古尔斯预计未来1-1.5年降息，纽约联储威廉姆斯称政策转向中性合适，亚特兰大联储博斯蒂克认为11月按兵不动合理。
- 美国9月CPI：环比上涨0.2%（预期0.1%），同比上涨2.4%（三年半最小，预期2.3%）；初请失业金人数增至25.8万人（2023年8月以来最高）。
- 美联储资产负债表：预计明年4月结束缩减，6.4万亿美元触底（远高于2020年初的4.2万亿美元）。
三、研究结论
- 黄金：牛市第四阶段持续，受避险及抗通胀需求支撑，目标2600-2800美元/盎司。
- 白银：供需失衡推动金银比值下降至70-75，伦敦白银上涨空间34.7-40美元/盎司。
- 人民币：美联储降息与企业结汇或推动升值至6.8-6.9，国内金银上涨空间580-618元/克和8930-10100元/千克。
