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财政部发布会5点理解：有态度、有力度、要乐观

2024-10-13 熊园,穆仁文国盛证券顾小桶🙊

核心观点：本次财政部发布会释放积极信号，强调加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展。核心政策包括化债、补充银行资本金、稳地产、保民生，并暗示后续将有更多增量政策出台。
关键数据：
- 化债：将“较大规模增加债务额度”，支持地方化解隐性债务，规模为“近年来力度最大”，预计接近2015-2018年的1.2万亿规模。
- 扩赤字：虽未明确，但强调“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，预计扩赤字和增发国债规模可观。
- 稳地产：专项债可用于土地储备、收购存量房，取消普宅和非普宅衔接税费。
- 银行资本金：发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本。
- 民生：多措并举筑牢兜实基层“三保”底线，加大对学生群体的奖优助困力度。
研究结论：
- 中央加杠杆底层逻辑转变，从资产端（股票、房子）转向负债端（地方政府债务、房企、居民）。
- 各项政策将有助于稳信心、稳预期，缓解地方化债压力，预计经济环比改善。
- 建议高度重视权益市场投资机会，债券市场短期可能有调整压力。
- 紧盯10月底或11月初的人大会议，相关议案可能10月20号左右提前预告。
- 需关注各项政策的落地细节、化债规模、扩赤字等增量政策部署，以及地产销售和房价走势。
风险提示：政策力度不及预期，地方债务风险超预期，经济超预期下行。