核心观点
- 看好工程机械行业受益于积极财政政策，国内需求边际改善。9月挖掘机国内销量同比增长21.5%，出口同比增长2.51%；装载机国内销量同比下降5.07%，出口同比增长17.3%。财政政策将围绕稳增长、扩内需、化风险展开，利好基建和房地产需求，进而带动工程机械下游景气度回升。
- 人形机器人产业化进程加速，AI入局推动产业化，汽车工厂为最先落地的应用场景。特斯拉WeRobot发布会展示Optimus最新进展，AI技术将解决人形机器人软件问题，未来需关注国产硬件降本进程，核心关注传感器、丝杠、减速器等投资主线。
- 底部布局机械行业超跌&顺周期&成长板块。美联储降息与中国降准背景下，流动性宽松将带动股票市场估值中枢抬升，建议关注：
- 超跌回调标的：与内需相关度高的通用板块标的（国茂股份、杭氧股份等）和专用设备板块标的（高测股份、晶盛机电等）。
- 资金回流标的：近一年外资持股占比降幅较大的标的（迈为股份、晶盛机电等）。
- 外资青睐的绩优白马股：近五年外资持股比例回撤较大且基本面长期向好的公司（杰瑞股份、浙江鼎力等）。
- 机构青睐的成长股：近五年机构持股比例回撤较多且业绩成长性强的公司（怡合达、迈为股份等）。
- 看好各环节龙头设备商受益于光伏行业技术迭代&出海逻辑。光伏行业每一轮周期核心驱动力都是技术迭代，技术成熟后盈利能力好，驱动行业进入大规模扩产阶段。国产设备商优势明显，建议关注：
- 硅片环节：晶盛机电、高测股份。
- 电池片环节：迈为股份。
- 组件环节：奥特维。
- 中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，油服海外业务处于高速拓展期。推荐纽威股份、杰瑞股份。
- 中东地区基建持续高景气度，看好中东工程机械出海需求。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工。
- 看好电动化成为工程机械实现弯道超车的破局之路。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力，建议关注山推股份。
- 国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化。建议持续关注安徽合力、杭叉集团。
- 集装箱供应链景气回暖，制造端有望量价齐升。建议关注海工板块困境反转的中集集团，建议关注船舶龙头中国船舶、中国重工。
- 注塑机行业顺周期乘风而起，千亿海外市场出口可期。推荐伊之密，建议关注海天国际、泰瑞机器。
关键数据
- 9月挖掘机国内销量同比增长21.5%，出口同比增长2.51%。
- 9月装载机国内销量同比下降5.07%，出口同比增长17.3%。
- 2024年8月小松挖机开工88.4小时，同比-0.3%。
- 2024年8月动力电池装机量47.2GWh，同比增长35.3%。
- 2024年8月全球半导体销售额531.2亿美元，同比增长20.6%。
- 2024年8月工业机器人产量47947台，同比增长20.0%。
- 2024年上半年我国铁路固定资产投资同比增长10.6%。
- 2024年7月日本注塑机出口订单同比增长101.98%。
研究结论
- 美联储降息与中国降准背景下，中国资产吸引力提升，资金回流叠加情绪改善有望催生新的投资机会。
- 流动性宽松将带动股票市场估值中枢抬升，基本面优质的超跌标的将迎来高弹性估值修复。
- 光伏行业技术迭代持续，出海逻辑逐步兑现，国产设备商优势明显，未来海外收入的成长空间巨大。
- 船舶行业大周期已至，需求侧船龄到期与航运业燃料转型为核心驱动力，供给刚性下周期有望持续至2030年后。
- 工程机械电动化进程取得突破，国内龙头有望通过电动化弯道超车。
- 叉车行业短中期成长逻辑可持续，国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化。
- 注塑机行业顺周期乘风而起，千亿海外市场出口可期。
