原木：节后现货市场整体平稳运行

期货研究 二〇 二2024年10月13日 四年度 原木：节后现货市场整体平稳运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国金启恒（联系人）从业资格号：F03119420jinqiheng028808@gtjas.com泰君报告导读： 安 期价格走势：本周原木现货价格在节后整体保持平稳。对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报货价820元/方，与上周持平，江苏市场报价820元/方，较上周上涨5元/方，目前两地区价格相同。江苏研市场5.9米40+辐射松报价下降至950元/方（较上周-5元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至820元/究方（较上周+5元/方）。山东地区整体价格保持平稳。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处 所 于缺货状态。下游锯材方面，本周山东、江苏市场均出现价格上涨。对于3米A级材辐射松木方，山东市 场平均报价1575元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1555元/方，较上周上涨20元/方。 供应：截止到10月6日，10月从新西兰出发的船只总共有8条，其中有6条去往中国，2条去往韩国 减载。预计10月到港量为131万方。 需求及库存：上周原木港口出货量受放假影响整体下降。岚山港日均出货量较上周下降至1.83万方（- 2.43万方，-57.0%），太仓港日均出货量下降至0.56万方（-0.75万方，-57.6%）。港口库存方面，岚山港库存约为152.4万方（+4.7万方，+3.2%），太仓港库存约为41.5万方（+1.8万方，+4.4%），新民洲库存约为28.9万方（+1.1万方，+3.8%），江都港库存约为21.4万方（+0.8万方，+3.8%），四大港口总库存量为244.3万方，较上月同期库存水平有所下降（-44.7万方，-15.5%）。 其他影响因素：航运指数方面，本周SCFI指数，BDI指数均出现回落。截至10月13日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得1809点，较上周下降282点（-13.5%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得718点，与上周小幅上升0.8%，原油价格指数BDTI录得1036点，较上周大幅上升20.5%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2063点，较前一周下降72点（-3.4%），中国进口集装箱运价指数 CICFI综合指数录得801点，较上周小幅上升，欧洲航线指数录得620点，较上周小幅下降。汇率方面，本周美元指数整体小幅上升，截止当周，美元兑人民币汇率较上周上升0.8%，美元兑新西兰元汇率较上周上升3.6%。 目录 1.市场回顾以及价格表现3 1.1现货市场3 1.2价差变动4 1.2.1主流材种区域价差4 1.2.2树种、规格间价差5 1.3其他价格影响因素6 2.供需情况分析7 2.1供应7 2.2需求及库存7 1.市场回顾以及价格表现 1.1现货市场 本周原木现货价格在节后整体保持平稳。对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价820元/ 方，与上周持平，江苏市场报价820元/方，较上周上涨5元/方，目前两地区价格相同。江苏市场5.9米40+辐射松报价下降至950元/方（较上周-5元/方），5.9米20+辐射松报价上涨至820元/方（较上周+5元/方）。山东地区整体价格保持平稳。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 下游锯材方面，本周山东、江苏市场均出现价格上涨。对于3米A级材辐射松木方，山东市场平均报价1575元/方，较上周上涨30元/方，江苏市场平均报价1555元/方，较上周上涨20元/方。 表1：原木现货价格行情数据 项目 价格指标 树种规格 地区 T T-7 T-14 T-21 T-28 较上周 较上周变化 较四周前 较四周前变化 近四周趋势图 价格数据 现货市场价 （元/立方米） 3.9米30+辐射松 山东 820 820 820 805 810 0 0.0% 10 1.2% 江苏 820 815 815 815 815 5 0.6% 5 0.6% 3.9米40+辐射松 山东 940 940 940 940 900 0 0.0% 40 4.4% 江苏 895 895 895 895 895 0 0.0% 0 0.0% 3.9米20+辐射松 山东 780 780 780 760 770 0 0.0% 10 1.3% 江苏 765 765 765 760 760 0 0.0% 5 0.7% 5.9米30+辐射松 山东 870 870 870 855 860 0 0.0% 10 1.2% 江苏 865 865 865 860 860 0 0.0% 5 0.6% 5.9米40+辐射松 山东 1040 1040 1040 1050 1010 0 0.0% 30 3.0% 江苏 950 955 955 955 955 -5 -0.5% -5 -0.5% 5.9米20+辐射松 山东 830 830 830 805 810 0 0.0% 20 2.5% 江苏 820 815 815 810 810 5 0.6% 10 1.2% 11.8云杉20+ 山东 1180 1180 1180 1100 1120 0 0.0% 60 5.4% 江苏 / / / / / / / / / / 锯材价格:均价（元/立方米） 4米A级材辐射松 山东 1535 1515 1505 1505 1485 20 1.3% 50 3.4% 江苏 1535 1515 1515 1515 1475 20 1.3% 60 4.1% 3米A级材辐射松 山东 1575 1545 1515 1515 1495 30 1.9% 80 5.4% 江苏 1555 1535 1525 1525 1485 20 1.3% 70 4.7% 2米A级材辐射松 山东 1525 1505 1475 1475 1455 20 1.3% 70 4.8% 江苏 1495 1495 1485 1485 1445 0 0.0% 50 3.5% 4米A级材云杉 山东 1885 1885 1905 1905 1915 0 0.0% -30 -1.6% 江苏 1955 1955 1955 1955 1835 0 0.0% 120 6.5% 3米A级材云杉 山东 1855 1855 1875 1875 1875 0 0.0% -20 -1.1% 江苏 1885 1885 1885 1885 1795 0 0.0% 90 5.0% 2米A级材云杉 山东 1835 1835 1855 1855 1845 0 0.0% -10 -0.5% 江苏 1855 1855 1855 1855 1755 0 0.0% 100 5.7% 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2价差变动 1.2.1主流材种区域价差 图1：3.9米30+辐射松山东-江苏价差图2：3.9米40+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200山东：3.9米30+辐射松 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 100 1050山东：3.9米401000江苏：3.9米40 120100 50 950 80 900 60 0 850 40 800 20 -50 750 0 -100 700650 -20-40 +辐射松 元/方 1100 1000 900 800 700 600 江苏：3.9米30+辐射松 600 +辐射松 -60 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 元/方 元/方 1100 山东：5.9米30+辐射松 江苏：5.9米30+辐射松 150 图3：3.9米20+辐射松山东-江苏价差图4：5.9米30+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 1200 山东：3.9米20+辐射松 江苏：3.9米20+辐射松 1100 1000 900 800 700 600 元/方 100 50 0 -50 -100 700 1000 100 900 50 800 0 600 山东-江苏价差（右） -50 -100 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图5：5.9米40+辐射松山东-江苏价差图6：5.9米20+辐射松山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1200 山东：5.9米40+辐射松 江苏：5.9米40+辐射松 1100 1000 900 800 150 100 50 0 1200 1100 1000 900 800 山东：5.9米20+辐射松江苏：5.9米20+辐射松 100 50 0 -50 700 -50 700 -100 600 -100 600 -150 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图7：11.8米20+云杉山东-江苏价差图8：11.8米30+云杉山东-江苏价差 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 元/方山东-江苏价差（右） 元/方 1600 1500 1400 1300 1200 1100 900 -100 900 -150 800 -150 800 -200 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.2.2树种、规格间价差图9：3.9米辐射松中A-大A价差 图10：3.9米辐射松中A-小A价差 价差（右）价差（右） 元/方射松元/方元/方山东：3.9米30+辐射松元/方 山东：3.9米40+辐射松1200山东：3.9米20+辐射松100 11000 1000 山东：11.8米20+云杉 江苏：11.8米20+云杉 150 100 50 0 -50 1500 1400 1300 1200 1100 1000 山东：11.8米30+云杉江苏：11.8米30+云杉 200 150 100 50 0 -50 -100 1000 900 800 700 600 山东：3.9米30+辐 -50 -100 -150 -200 110080 100060 900 80040 70020 6000 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 元/方 元/方 价差（右） 山东：3.9米30+辐射松 元/方 50 1200 山东：5.9米40+辐射松 0 0 1100 -50 1000 -100 图11：3.9米中A辐射松-5.9米中A价差图12：3.9米中A辐射松-5.9米大A价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 1200山东：5.9米30+辐射松 800 800 -200 -150 700 600 -200 600 -300 1000 -100 900 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 图13：3.9米中A辐射松-5.9米小A价差图14：3.9米中A辐射松-11.8米20+云杉价差 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 价差（右） 元/方山东：3.9米30+辐射松 元/方 1200山东：5.9米20+辐射松 1000 800 100 50 0 -50 1400 1200 1000 山东：11.8米20+云杉 0 -200 -100 800 600 -150 600 -600 -400 资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究 1.3其他价格影响因素 针叶原木以进口为主，新西兰运送往中国的方式主要是由散装船（灵便型船舶）运到中国东部沿海码头，船期在一个月到一个半月，波罗的海灵便型船运费指数（BHSI）的变化直接影响辐射松的运输成本；欧洲地区运送往中国的方式一般为集装箱运输，运送周期在两个到三个月，受到欧线集运指数的影响。同时，原木价格因为报价单位的差异，也会受到汇率波动的影响。 航运指数方