国新办财政发布会点评：期待增量政策落地

核心观点与政策方向

国新办财政发布会强调将推出一揽子逆周期调节的增量政策，其中已进入决策程序的政策包括：加力支持地方化债、发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本、多项财政工具支持地产、加大对重点群体的保障。此外，还有其他政策工具待公布，如扩大专项债使用范围、一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务、深化财税体制改革举措、调整优化地产相关税收政策等。

关键政策细节与预期影响

1. 地方化债进程加速：拟实施“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”，通过一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，降低地方政府债务风险，改善市场风险偏好，支持地方经济发展和基层“三保”。
2. 地产收储资金支持：专项债和保障性安居工程补助资金将用于收购存量商品房和回收闲置存量土地，加速存量土地和商品房的回收，改善地产市场供需平衡，缓解地方和房企的流动性压力。
3. 扩大专项债使用范围：将完善专项债券投向清单管理，增加用作项目资本金的领域，最大限度扩大使用范围；同时支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施，推动新质生产力发展。

研究结论

预计地方政府债务压力将加快化解，地产收储加速，专项债使用范围扩大，加大对相关投资的带动作用，推动新质生产力加快发展。政策落地将有助于改善市场风险偏好，支持经济稳定增长。