国新办介绍科技金融政策情况发布会点评：科技与金融的“双向奔赴”

优于大市1 执证编码：S0980518070002执证编码：S0980523060004执证编码：S0980519010001执证编码：S0980524070008 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2江苏、浙江、安徽、山东、湖北、广东、重庆、四川、陕西、深圳）开展科技金融先行示范，利好当地银行业务发展。其中会上还提到目前国家级科技创新中心有两类，一类是国际科技创新中心，包括北京、上海、粤港澳大湾区3家，另一类是区域科技创新中心，包括成渝地区、西安、武汉3家，国际科技创新中心和区域科技创新中心是科技强国建设的重要战略支点。这些地区的银行或迎来更多政策支持。保险：鼓励科技产品创新，支持险资长期科创投资《政策举措》明确提出“发挥科技保险支持创新的减震器和稳定器作用”，鼓励保险行业围绕技术研发、成果转化、知识产权保护等关键环节开发定制化产品。政策要求保险产品进一步覆盖研发早期阶段风险，例如研发损失保险、临床试验责任险等，这将推动保险服务从传统的“事后赔偿”向“全流程护航”转型，加强保险产品对于科创的赋能，完善风险责任保障体系。随着科创的快速发展，保险业已在相应领域开展相关试点工作。与广东省无人机保险政策相结合，广东人保财险首创的“强芯保”汽车芯片专属保险和“低空保”飞行器保险，已为汽车芯片产业链和低空经济领域提供超2.3亿元风险保障，填补相关领域保险空白。此外，知识产权海外侵权责任险保单保额突破3000万元，通过全链条工作机制为337家企业提供近5亿元保障，未来仍具备明确的增量空间。表1：无人机保险类型及保障内容序号保险种类保障内容1机身设备损失保险1.无人机在飞行过程中因意外导致的损失或损坏等，包括碰撞、操作失误、信号干扰、意外进水、跌损等；2.可根据保险责任约定承保遥控器、电池等。2第三者责任保险1.第三者意外人身伤害和财产损失：被保险无人机或从被保险无人机上坠落的任何物品造成第三者的人身伤亡和财产损失，依照中华人民共和国法律（不包含港澳台地区法律）应由被保险人承担的经济赔偿责任，保险人按照本保险合同约定负责赔偿；2.因保险事故发生的法律费用：发生事故后，被保险人因保险事故而被提起仲裁或者诉讼的，对应由被保险人支付的法律抗辩费用以及事先经保险人书面同意支付的其它必要的、合理的费用，保险人按照本保险合同约定负责赔偿。3飞手责任保险1.飞手责任险：被保险人在法律法规允许的区域范围内使用无人机的过程中发生意外事故，致使第三者遭受人身伤亡或财产直接损毁；2.飞手意外险：飞手因无人机意外事故导致的死亡、伤残、医疗费用等。资料来源：保险公司官网，国信证券经济研究所整理（注：以上保障内容为部分基础保险责任汇总，实际保障范围应参照公司具体规定）保险资金因其长期性和稳定性，是资本市场“耐心资本”的重要来源。《政策举措》提出开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配。鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）。在低利率背景下，我们认为相应政策有利于为险资提供一定的流动性，在缩短投资周期的同时分散投资风险，提高收益稳定性。证券：科创板及创业板公司股权融资数量领先《政策举措》关于科技创新的资本市场支持体系包括：进一步增强资本市场对于科技创新企业的支持力度。健全新股发行逆周期调节机制，加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资。集中力量支持重大科技攻关，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。进一步发挥北交所改革试验田作用，完善契合科技型中小企业成长需要的发行上市制度安排。研究制定发挥区域性股权市场作用，提升对科技型中小企业服务能力的政策文件。2025年以来，全部A股股权融资公司家数为114家，其中科创板21家、创业板37家、北交所4家。此外，IPO方面，2025年以来全部A股IPO家数为42家，其中科创板6家、创业板18家、北交所4家。股权融资层面，资源向双创公司、北交所公司倾斜已经有所体现。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind。单位：家、亿元投资建议：（1）银行：我们预计2025年有望成为此轮业绩下行周期的尾声，维持行业“优于大市”评级。个股方面，国有大行以及股份行等目前可以申请AIC牌照，未来在服务科技金融方面优势突出；在重点区域先行先试或利好当地的一些区域性银行，尤其是科技金融特色鲜明的区域性银行，包括沪农商行、杭州银行等。（2）保险：保险行业通过产品创新、资金配置和生态协同，正从传统风险管理者转型为科技创新的“战略伙伴”。未来，随着共保体模式推广、数字化能力提升及政策细化落地，保险业有望在“科技—产业—金融”良性循环中发挥更积极作用，为高水平科技提供坚实支撑及保障。（3）证券：证券公司是科技创新企业股权融资的核心中介、债务融资的重要中介之一。今年以来，在监管持续引导金融服务实体经济和新质生产力背景下，创业板、科创板IPO与再融资数量领先其他板块，与科技创新企业需求相匹配的资本市场支持体系日臻完善。重点推荐资本实力雄厚、科创企业融资支持体系探索领先的中信证券。风险提示若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响金融行业。政策落地效果有待观察。相关研究报告：《中美居民信贷资产质量如何演绎？》——2025-05-22《化解存量风险，轻装上阵迎发展-蒙商银行2024年报分析》——2025-05-09《政策加码助力银行科技金融业务发展-兴业银行获批筹建金融资产投资公司点评》——2025-05-07《银行业2025年一季报综述-业绩筑底曙光初现》——2025-05-07《银行业点评-复盘和展望：贸易战如何影响银行股？》——2025-05-07 资料来源：Wind。单位：家、亿元 3 免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 类别级别说明股票投资评级优于大市股价表现优于市场代表性指数10%以上中性股价表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10%以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10%以上中性行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032