弘则FICC李晓曈0924国新办发布会政策快评1增量政策

2024-09-24 未知机构一抹朝阳

增量政策主要内容：
- 近期将降准50bp，年底前可能再降25-50bp；
- 7天OMO降息20bp，预计带动MLF下调30bp，LPR和存款利率下行20-25bp；
- 降存量房贷利率（平均降幅50bp），统一首套房和二套房首付比例；
- 创立货币工具支持股票市场流动性；
- 对6家大型商业银行增发核心一级资本。
市场反应与情绪面：
- 前两周市场传闻的政策基本落地，上周五落空的降息预期被补上，情绪面构成利好；
- 利好持续性关注两点：政策落地效果（国内信用周期能否实质带动）及是否意味着政策转向（财政政策更重要，10月政治局会议或加剧观望情绪）。
央行支持收储的约束：
- 项目预期回报仍是关键约束；
- 隐债严控背景下，财政拨款趋严，优质项目稀缺（尤其一二线住宅租售比低，三四线待盘活量大），实际落地效果难期待。
市场情绪与资产走势：
- 会议落地后国内资产情绪走强；
- 货币政策空间边际打开，10月政治局会议临近，市场对财政政策观望情绪加强；
- 长债短期行情或进入盘整阶段，因存贷利率调降预期已抢跑，利多落地但后续政策不确定性存在。