通货膨胀偏好

核心观点

本研报通过一项针对美国居民的调查，研究了公众对通货膨胀的偏好与美联储实际通胀目标之间的差距，以及政策制定者通过传达经济理论来影响消费者通胀偏好的可能性。

关键数据和研究结论

• 消费者通胀偏好：美国消费者平均偏好每年0.20%的通胀率，远低于美联储2%的目标。超过80%的受访者倾向于低于美联储目标的长期通胀率。
• 人口统计学和社会经济因素：年龄较大的受访者平均偏好较低的通胀水平。民主党选民比共和党选民更倾向于较低的通胀率。受过经济学教育的受访者报告的通胀偏好显著更高。可支配收入低于5万美元/年的受访者以及劳动收入占比较高的受访者偏好较低的通胀率。拥有住房与较低的通胀偏好相关，而持有住房抵押贷款的人则更倾向于较高的通胀水平。
• 经济模型：受访者考虑的通货膨胀模型中，关于通货膨胀侵蚀工人购买力的模型最为突出，而关于通货膨胀对总体就业产生积极影响的模型则最不突出。
• 随机对照试验（RCT）：RCT结果表明，关于通货膨胀对现金持有实际价值的影响以及通货膨胀侵蚀实际工资的叙事，都与降低通货膨胀偏好有因果关系。然而，这种变化仅适用于某些理论和某些人口群体。例如，告知个人通货膨胀增加了持有货币的机会成本、通货膨胀为有效零下限条件下实施政策提供了更多空间以及较高的通货膨胀可以改善劳动市场条件的理论，会增加这些理论在受治疗受访者中的接受度。
• 政策启示：政策制定者可以通过传达与最优通胀模型相对应的经济叙事来影响消费者的通胀偏好，但这种影响仅适用于某些理论和某些人口群体。

研究方法

本研报采用了一项全国范围内的美国居民调查，并嵌入了一项随机对照试验（RCT）来探究经济叙事对通货膨胀偏好的因果影响。