原油季报：多空博弈加剧 原油震荡企稳

核心观点

• 地缘政治因素减弱，多头推涨意愿减弱。
• 全球能源机构调降今明两年原油需求预期，叠加北半球传统夏季用油旺季结束，炼厂检修，消费淡季因素凸显，压制国内外原油期货价格重心继续承压下移。
• 美联储开启降息周期，货币宽松周期到来，偏多因素支撑，推动原油期货价格止跌企稳。

关键数据

• 美国WTI原油期货价格当月累计跌幅达4.74%。
• 布伦特原油期货价格当月累计跌幅达6.30%。
• 国内原油期货主力2411合约当月累计跌幅达5.65%。
• 2024年8月美国制造业PMI为47.2，连续第五个月低于50。
• 2024年8月美国CPI同比上涨2.5%，连续第5个月回落。
• 2024年8月美国非农就业人数环比下降，失业率有所上升但仍处低位。
• 2024年8月中国规模以上工业增加值同比增长4.5%。
• 2024年8月中国社会消费品零售总额同比增长2.1%。
• 2024年8月中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%。
• 2024年8月中国工业生产者出厂价格同比下降1.8%。

研究结论

• 预计四季度国内外原油期货价格料维持震荡筑底的走势。
• 后市仍需关注中东巴以衍生冲突以及俄乌战争后续情况。