公用环保2024年10月投资策略：国家电投打造水电、核电上市平台，全球核电发展继续加速

市场回顾与板块表现

9月沪深300指数上涨20.97%，公用事业指数上涨8.92%，环保指数上涨9.95%。公用事业及环保板块在申万31个一级行业中分别位列第30和第20位。分板块看，环保板块上涨20.40%，电力板块中火电上涨10.07%，水电上涨4.83%，新能源发电上涨6.31%，水务上涨14.99%，燃气上涨14.61%，检测板块上涨28.51%。

重要政策及事件

1. 国家能源局印发《电力市场注册基本规则》：推动市场注册业务全国统一规范，明确8类经营主体进入电力市场基本条件。
2. 美国核电复苏加速：全球14家大型金融机构承诺加大对核能的支持，IAEA上调核电前景预期，高预期模型下到2050年世界核电容量将增加2.5倍。

专题研究：国电投旗下电投产融、远达环保重大资产重组

• 电投产融：拟注入国电投部分核电资产，打造A股第三家核电运营上市公司，剥离金融资产聚焦能源主业。
• 远达环保：拟装入五凌电力、长洲水电等，建设成为国电投境内水电资产整合平台，由中国电力控股。

核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理

• 公用事业：推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电和中国广核；推荐电力体制改革相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和九丰能源；推荐电网侧储能运营龙头南网储能；推荐业绩稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。
• 环保：业绩改善，估值较低；商业模式改善，运营指标向好；稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

行业重点数据

• 发电量：规上工业电力生产加快，火电由降转增，核电、风电、太阳能发电增速加快。
• 用电量：全社会用电量同比增长8.9%，第三产业和城乡居民生活用电量增长较快。
• 电力交易：全国电力交易中心组织完成市场交易电量同比增长11.3%。
• 发电设备：全国累计发电装机容量同比增长14.0%，太阳能和风电装机容量增长较快。
• 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长5.1%，电网工程完成投资同比增长23.1%。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周全国碳市场碳排放配额收盘价上涨4.44%。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额期货成交量和价格波动。

煤炭价格

• 港口动力煤现货市场价上涨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价持平。

天然气行业

• 国内LNG价格下跌。

行业动态与公司公告

• 环保：六部门发布关于加强煤炭清洁高效利用的意见。
• 电力：国家能源局印发《电力市场注册基本规则》；美国核电复苏加速；工信部印发《光伏产业标准体系建设指南》；IEA呼吁加强风光并网措施；霞浦核电厂址周围规划限制区范围获批复；山西启动2024年风、光项目竞配；我国新能源发电装机占比超过40%；我国首个跨省区特高压绿电交易项目达成。
• 公司公告：涉及资产注入、特别分红、机组核准、对外投资、重大仲裁、股东减持、重大资产重组等。

风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。