行情回顾
9月份，沪铜期货主力合约价格在利好政策和美联储降息影响下呈现反弹，月初从74000元/吨附近触底后上涨至月底的79460元/吨左右。LME期货铜合约价格也走出反弹行情，运行区间在8900-10160美元/吨左右。
宏观环境
- 中国宏观面利好：中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点至6.6%，7天期逆回购操作利率调整为1.50%。1-8月规模以上工业企业利润同比增长0.5%，其中有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长64.2%。
- 美国降息预期：美联储理事库克支持9月降息50基点，未来政策取决于数据。CME数据显示，11月降息50基点概率为59.2%，12月累计降息75基点概率为49.6%。
- 汽车出口增长：1-8月汽车出口409万辆，增速27%；8月出口61万辆，同比增速39%。新能源汽车渗透率达53.9%，8月产量同比增长30.5%。
- 电网投资增长：1-8月电网基本建设投资同比增长23.1%，空调产量同比下降9.4%，电冰箱产量同比增长4.7%。
供应端
- 精炼铜产量上升：8月中国精炼铜产量112.1万吨，同比上升0.9%。全球铜矿矿山产能利用率为79.4%。
- 精废价差较高：截至9月27日，精废价差为90元/吨，较近5年高位运行。
需求端
- 汽车出口强劲：8月汽车出口61万辆，同比增速39%；1-8月出口409万辆，增速27%。
- 电网投资保持增长：1-8月电网投资同比增长23.1%，铜材产量同比下降0.2%至192.55万吨。
库存端
- COMEX铜累库：COMEX铜库存增加1,516吨至62,141吨，LME铜库存减少300吨至303,050吨，注销仓单占比9.08%。上海期货交易所阴极铜库存减少24,530吨至140,408吨。
展望
- 价格走势：受政策利好和需求预期向好影响，铜价可能迎来反弹。沪铜主力合约参考运行区间76500-85000元/吨，LME铜主力合约参考运行区间9500-10600美元/吨。
